Un flujo constante de malas noticias para Apple (AAPL) ha puesto en duda las afirmaciones de que la empresa más valiosa del mundo es inmune a los riesgos asociados con la agitación económica. El fracaso de una nueva generación de iPhones en China ha generado preocupaciones sobre la capacidad de Apple para justificar su costosa valoración y evitar cuatro trimestres consecutivos de caídas de ingresos que serían el peor desempeño de la compañía desde 2001. Mientras tanto, Apple lidia con tensiones políticas y problemas con el sobrecalentamiento de los dispositivos, y KeyBanc se convirtió este mes en la última compañía en rebajar la calificación de sus acciones.
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Tienda en línea de Apple (China)
James Abate, director de inversiones de CentreAsset Management, dijo que es difícil ignorar la desconexión entre la falta de crecimiento de Apple y el alto precio de las acciones.
Dijo: "El crecimiento de Apple es el más débil entre las grandes acciones, pero el precio de sus acciones no ha caído al nivel anterior de relación precio-beneficio cuando no estaba creciendo". Abate cree que debido a la importancia "sistémica" de Apple para el mercado de valores, los inversores deberían utilizar opciones de venta para cubrir el riesgo de valoración de Apple.
Las acciones de Apple han caído un 10% desde finales de julio, en comparación con la caída del 5,6% del Nasdaq 100 durante el mismo período. Aunque Apple sigue siendo el componente más grande del S&P 500, representando más del 7,1% del peso del índice, más de 320 mil millones de dólares han sido eliminados del valor de mercado de Apple.
Su enorme influencia en el mercado hace que sea difícil para los inversores evitar las acciones de Apple, pero otras acciones de gran capitalización pueden ofrecer perspectivas de crecimiento más atractivas y relaciones precio-beneficio más razonables.
"Se puede argumentar a favor del crecimiento del margen de Amazon (AMZN.US), la moda de la IA de Microsoft (MSFT.US) y Nvidia (NVDA.US), o el clima de Alphabet (GOOGL.US) y Meta (META.US)", dijo Abate. El impacto de la desaceleración del crecimiento de la publicidad de los consumidores encuentra una razón fundamental convincente, pero Apple no ha tenido un crecimiento de ingresos desde hace tiempo. "No es como Cisco (CSCO) en 1999, que está a punto de caer por un precipicio, pero si hay un verdadero caos en el mercado, pueden ser acciones como Apple las que se lleven la peor parte".
Apple anunciará sus resultados del cuarto trimestre a principios de noviembre y los analistas esperan que sus ingresos caigan un 1% año tras año. Se espera que los ingresos generales del sector tecnológico del S&P 500 crezcan un 1,5% este trimestre, según Bloomberg Intelligence.
Es probable que los ingresos de Apple disminuyan por cuarto trimestre consecutivo
En este contexto, Apple cotiza a 26,6 veces las ganancias futuras, lo que es más alto que el Nasdaq 100 y el promedio a largo plazo de Apple. La acción también cotiza con una prima, con un rendimiento del flujo de caja libre de menos del 3,7% sobre la base de las ventas a plazo, en comparación con su rendimiento promedio a 10 años de alrededor del 6,4%.
Si bien se espera que Apple vuelva a tener un crecimiento positivo de los ingresos en el año fiscal 2024, el ritmo será muy inferior al de los últimos años y no se espera que nuevos productos como los auriculares Vision Pro sean impulsores significativos en el corto plazo.
Esto ha hecho que algunos retrocedan. KeyBanc Capital Markets rebajó recientemente la calificación de Apple a "mantener", citando preocupaciones sobre su valoración y potencial de crecimiento.
Menos de dos tercios de los analistas seguidos por Bloomberg le han dado a Apple una calificación de "comprar", el porcentaje más bajo entre las grandes acciones hasta ahora.
"Siempre hay desafíos, pero ahora parece ser un momento más complicado, especialmente con las relaciones precio-beneficio en el extremo superior de sus rangos históricos", dijo Michael Kirkbride, gerente de cartera de Evercore Wealth Management. "Somos muy cautelosos a la hora de aumentar las acciones de Apple a los niveles de precios actuales, pero estamos dispuestos a comprar a precios más bajos".
Aun así, Kirkbride dijo que los inversores pueden beneficiarse del escepticismo dada la capacidad de Apple para afrontar los desafíos del pasado.
"Apple sigue siendo una de las principales marcas mundiales, tiene una experiencia incomparable en la cadena de suministro y su flujo de caja libre significa que su retorno sobre el capital es diferente al de cualquier otra empresa", dijo Kirkbride. "Vale la pena conservarlo".