Nasdaq está trabajando con los reguladores estadounidenses en planes para lanzar un negocio de comercio de valores tokenizados. En el contexto de la relajación de las regulaciones sobre criptomonedas por parte de la administración Trump, la moda de la tokenización continúa aumentando y Nasdaq se ha convertido en la última gran institución financiera de Wall Street en aumentar la inversión en este campo.
Si se aprueba, el plan marcaría la primera vez que se permitirá la negociación de valores tokenizados en una importante bolsa de valores de EE. UU. y sería el intento más ambicioso de un operador de bolsa para integrar la liquidación blockchain en el sistema de mercado nacional.
El lunes, Nasdaq presentó una propuesta a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), solicitando que sus reglas se ajusten para permitir la negociación de acciones cotizadas y productos negociados en bolsa en su mercado principal en "forma digital tradicional o forma tokenizada".
Hace unos días, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. acaba de anunciar su agenda de reglamentación, que incluye un posible plan de revisión de reglas para permitir el comercio de criptomonedas en las bolsas de valores nacionales y sistemas de comercio alternativos.
Los últimos acontecimientos se producen en el contexto de la creciente demanda de activos tokenizados por parte de los inversores mundiales. Los defensores de la industria de las criptomonedas creen que la tokenización puede aumentar la liquidez en el sistema financiero.
Coinbase, el mayor intercambio de criptomonedas de Estados Unidos, también solicitó anteriormente una licencia de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos para proporcionar servicios de "acciones tokenizadas" a los clientes. Muchos bancos globales importantes, incluidos Bank of America y Citigroup, han declarado que podrían explorar el lanzamiento de activos tokenizados (incluidas las monedas estables).
Nasdaq dijo en un comunicado el lunes que cree que el mercado puede "seguir conservando las ventajas y los mecanismos de protección del sistema de mercado nacional" mientras utiliza la tecnología de tokenización.
"Una exención general del sistema de mercado nacional y los mecanismos de protección relacionados para dar cabida a la tokenización no es necesaria ni redunda en el mejor interés de los inversores", dijo Nasdaq.
Aún así, algunos críticos de la industria advierten que el frenesí en torno a la tokenización podría crear nuevos riesgos sistémicos, especialmente en ausencia de una regulación estricta. En julio, la comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Hester Peirce, que a menudo ha hablado positivamente sobre las criptomonedas, dijo que los valores tokenizados no pueden eludir las leyes de valores actuales.
Nasdaq mencionó la declaración anterior de Pierce en la presentación y dijo que su última propuesta para el comercio de valores tokenizados se avanzaría dentro de este marco legal.
"Igualdad de derechos sustantivos"
El término “tokenización” se utiliza de varias maneras, pero en términos generales se refiere al proceso de convertir activos financieros como depósitos bancarios, acciones, bonos, fondos e incluso bienes raíces en criptoactivos.
Bajo el liderazgo del nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, la agencia está tratando de revisar las reglas regulatorias de las criptomonedas y reducir las regulaciones que han sido criticadas por Wall Street como "excesivamente onerosas". Si se aprueba, la última política sería una gran victoria para la industria de activos digitales, que durante mucho tiempo ha presionado por reglas específicas para permitir una integración más profunda de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional.
El lunes, Nasdaq señaló que la forma en que se negocian las acciones tokenizadas en los mercados europeos "genera preocupaciones" porque algunas plataformas comerciales brindan a los inversores acceso a acciones tokenizadas estadounidenses sin brindarles participaciones reales en las empresas.
Nasdaq propuso en su nueva propuesta que mejorará los estándares de admisión de valores tokenizados, exigiéndoles que tengan "los mismos derechos e intereses sustanciales que valores tradicionales similares". Si se cumplen estas condiciones, los valores tokenizados se negociarán en el "mismo libro de pedidos y bajo las mismas reglas de prioridad comercial" que los valores tradicionales, dijo la agencia.
Nasdaq añadió: "Si un instrumento tokenizado no confiere total o sustancialmente tales derechos, el intercambio no lo tratará como un instrumento equivalente a un valor tradicional... sino que lo identificará como un instrumento financiero diferente".
Nasdaq dijo que si se aprueba su propuesta y se pone en uso la infraestructura de la agencia central de compensación, los inversores podrán comprar acciones en Nasdaq y completar la liquidación en forma de tokens, sin cambiar la forma en que se enrutan, valoran, monitorean e informan las órdenes durante todo el proceso.
La agencia dijo que se espera que los inversores estadounidenses sean testigos de las primeras transacciones de valores liquidadas en forma de tokens para finales del tercer trimestre de 2026, suponiendo que la infraestructura relevante de la U.S. Depository Trust Company esté lista para entonces.