Al capital le gustan las buenas historias, pero el capital no se contentará sólo con escuchar historias.A medida que la competencia por vehículos de nueva energía se acerca a la final, el capital siempre espera que las empresas puedan ofrecer más "certidumbre". En la noche del 5 de diciembre, NIO (09866.HK/NIO.US) publicó su informe financiero del tercer trimestre de 2023. Tanto las entregas como los ingresos alcanzaron niveles récord, el margen de beneficio bruto y las reservas de efectivo aumentaron y las pérdidas se redujeron significativamente trimestre a trimestre.

El informe del tercer trimestre de NIO dio algunas respuestas positivas al mundo exterior, pero, por otro lado, problemas como el pobre crecimiento de las ventas, los despidos turbulentos, la expansión excesiva, las pérdidas en I+D y los problemas de calificación también han planteado dudas sobre la capacidad de NIO para asegurar su posición en la final. Según Phoenix Technology, el día antes del informe financiero, se reveló que NIO había obtenido calificaciones de producción independiente, pero los funcionarios de NIO no respondieron a la pregunta de calificación. Según informes relevantes de Phoenix Technology, "el anuncio oficial debe comunicarse más al Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, y actualmente ha sido aprobado por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma".

En cualquier caso, Weilai necesita abordar sus incertidumbres una por una para poder dar una explicación al mercado, a los consumidores, a los socios y, lo que es más importante, a los inversores.

01.

Los ingresos alcanzan un nuevo máximo

Agrego un pero

El flujo de caja aumentó significativamente, los ingresos alcanzaron un nivel récord y el volumen de entregas alcanzó un nivel récord... Después de que Weilai enviara un mensaje positivo al mercado con un informe bastante bueno del tercer trimestre, el precio de las acciones de Hong Kong subió un 4,87% el día después de que se divulgara el informe financiero.

Específicamente, los ingresos de NIO en el tercer trimestre fueron de 19.0666 millones de yuanes, un aumento intermensual del 117,4%, un aumento interanual del 46,6%, un récord; la pérdida neta fue de 4.567 millones de yuanes, un aumento interanual del 10,8%, pero una disminución intermensual del 24,8%. El crecimiento de los ingresos de NIO se basa principalmente en el aumento de las ventas de automóviles. En el tercer trimestre, las ventas de automóviles alcanzaron los 17.409 millones de yuanes, lo que representa el 91,3% de los ingresos totales. Además, los otros ingresos de NIO además de la venta de automóviles provienen principalmente de la venta de accesorios, la venta de automóviles de segunda mano y soluciones energéticas, que representan una pequeña proporción.

El informe financiero también menciona que el volumen de entrega de vehículos de NIO en el tercer trimestre alcanzó los 55.432 vehículos, un aumento interanual del 75,4% y un aumento intermensual del 135,7%, estableciendo un nuevo récord de entrega trimestral. De cara al futuro, el volumen de entrega de vehículos de Weilai en el primer y segundo trimestre fue de 31.041 vehículos y 23.520 vehículos respectivamente, mostrando ambos una tendencia a la baja mes a mes y año a año.

En la conferencia telefónica sobre resultados, el fundador, presidente y director ejecutivo de NIO, Li Bin, dijo que en el tercer trimestre de 2023, NIO ocupó el primer lugar en el mercado de vehículos eléctricos puros de China con más de 300.000 clientes, con una participación de mercado del 45%.

El auto se vende, pero ¿cuál es el margen de utilidad bruta?

Según las divulgaciones, el margen de beneficio bruto de NIO en el tercer trimestre fue del 8%, un aumento significativo desde el 1% del segundo trimestre. El margen de beneficio bruto del vehículo fue del 11%, un aumento de 4,8 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior, volviendo a los dos dígitos. En cuanto al aumento del margen de beneficio bruto de los automóviles, Li Bin dijo en la conferencia telefónica sobre el informe financiero que se debió principalmente al "aumento de la proporción de modelos de alto precio, la reducción de los costos de las piezas, el efecto de escala provocado por el aumento del volumen de entrega y la gestión refinada de las políticas de ventas".

Además, las reservas de efectivo de NIO en el tercer trimestre fueron de 45.200 millones de yuanes, un aumento de 13.700 millones de yuanes con respecto al trimestre anterior. Aunque esta cifra no es tan buena como las reservas de efectivo de Li Auto de 88,52 mil millones de yuanes, ha superado las reservas de efectivo de Xpeng Motors de 36,48 mil millones de yuanes.

Además de los ingresos por la venta de automóviles, el aumento de las reservas de efectivo también puede beneficiarse de la financiación externa. A mediados de este año, Weilai recibió una inversión estratégica de aproximadamente 1.100 millones de dólares de CYVN, una institución de inversión en Abu Dhabi, Emiratos Árabes Unidos. Además, en los dos primeros meses, NIO también emitió un total de 1.150 millones de dólares en bonos senior convertibles.

02.

Pérdida neta 4.500 millones

Weilai comienza a cortar, cortar, cortar.

Entre los muchos datos enumerados en el informe financiero, el más "llamativo" es la pérdida neta de NIO.

En los primeros tres trimestres de este año, las pérdidas acumuladas de NIO superaron las de todo 2022. En el tercer trimestre, la pérdida neta de NIO alcanzó los 4.557 millones de yuanes. Aunque se ha reducido desde los 6.056 millones de yuanes del segundo trimestre, todavía está lejos de ser ideal en comparación con los ideales. Los datos muestran que el beneficio neto de Li Auto en el tercer trimestre fue de 2.810 millones de yuanes, lo que ha sido rentable durante cuatro trimestres consecutivos. Otra empresa, Xpeng Motors, tuvo una pérdida neta de 3.890 millones de yuanes.

En los últimos años, NIO se ha beneficiado de abundantes fondos financieros y ha ampliado su negocio y está involucrado en muchos campos, como baterías, chips, teléfonos móviles, reemplazo de baterías, conducción inteligente, submarcas, etc. Sin embargo, el crecimiento de los ingresos de la compañía no puede seguir el ritmo del territorio comercial en rápida expansión, y esta es una de las razones por las que el mundo exterior se ha preguntado: el fin de las pérdidas está lejos, ¿cómo puede NIO brindar a los inversores un cierto "futuro" de ganancias?

En septiembre de este año circularon rumores de que Mercedes-Benz invirtió 3 mil millones en NIO, pero NIO no respondió al asunto. Xiao Yong, un inversor cercano a NIO, dijo a Phoenix.com: "Sin estos 3.000 millones de dólares, el efectivo neto de NIO podría ser negativo a mediados del próximo año". Como se menciona en el informe de Phoenix Technology, muchos inversores especularon que, además de la financiación de NIO desde Abu Dhabi, NIO también debe estar negociando con otros inversores la financiación.

Por supuesto, Li Bin también brindó soluciones a los problemas de rentabilidad y flujo de caja.

El primer paso es reducir las pérdidas y el segundo es ampliar las ventas. Al mismo tiempo, el margen de beneficio bruto está garantizado y "nunca reducir los precios".

Para reducir costes, Li Bin lanzó en noviembre un plan de despido del 10%, que afectará a entre 2.500 y 3.000 empleados. En la carta interna, Li Bin dijo que se trataba de una "decisión difícil que debía tomarse frente a la feroz competencia del mercado". Todo para conseguir la clasificación para participar en la final de la empresa de vehículos de nueva energía, Weilai tuvo que posponer y reducir la inversión en proyectos que no podían mejorar el rendimiento financiero de la empresa en un plazo de tres años.

En esta conferencia telefónica sobre resultados, Li Bin dijo que las baterías de fabricación propia son uno de los proyectos que se han recortado y que la empresa optará por fabricar baterías mediante producción por encargo. El equipo de baterías de NIO se estableció en 2021. El equipo alguna vez contó con miles de personas y su inversión anual en I + D supera los mil millones de yuanes. En ese momento, la empresa esperaba lograr un margen de beneficio bruto de más del 20% en el negocio de las baterías y lograr rentabilidad.

Sin embargo, según los datos del informe financiero de las empresas de baterías, en el primer semestre de 2023, los márgenes de beneficio bruto del negocio de sistemas de baterías eléctricas de CATL, Guoxuan High-tech y Yiwei Lithium Energy fueron del 20,35 %, 15,35 % y 15,93 % respectivamente, y el menor margen de beneficio bruto de China New Aviation fue del 9,6 %. Esto también demuestra que no es fácil para Weilai, que solo lleva dos o tres años en el campo de las baterías, lograr rentabilidad en el negocio de las baterías.

Además de recortar proyectos y puestos de trabajo, Weilai está acelerando la construcción de sus propias capacidades de ventas.


▲ Imagen: escena de la exhibición de autos de NIO (Fuente: sitio web oficial de NIO)

Hasta noviembre de este año, NIO ha entregado 142.000 vehículos. Al mismo tiempo, la guía de ventas de vehículos de la compañía para el cuarto trimestre es de 47.000 a 29.000 vehículos, lo que significa que en el último mes de este año, NIO necesita entregar al menos 15.000 vehículos para alcanzar el objetivo mínimo de ventas. De agosto a noviembre de este año, las ventas de NIO fueron de 19.300 vehículos, 15.600 vehículos, 16.000 vehículos y 15.900 vehículos respectivamente. Si no se cometen errores, NIO aún puede alcanzar el objetivo mínimo de ventas.

Sin embargo, cabe señalar que el objetivo de ventas anterior de NIO para 2023 es duplicarse año tras año, lo que significa que debe alcanzar el objetivo de 245.000 vehículos. A juzgar por el progreso actual de entregar sólo 142.000 vehículos, está lejos de ser suficiente.

Weilai cuenta actualmente con unos 5.700 asesores de ventas, de los cuales más de 3.000 se han incorporado recientemente a la empresa. Según fuentes de los medios, el sistema de evaluación del personal de ventas de NIO ha comenzado a ajustarse, lo que requiere que cada vendedor realice de nueve a diez pruebas de manejo cada mes y adopte un mecanismo de eliminación.

NIO tiene ocho modelos de automóviles a la venta, a saber, ES8, ES6, EC6, ET7, ET5, ES7, EC7 y ET5T, que son básicamente modelos de alta gama con un precio de más de 300.000 yuanes.

NIO también sabe que el volumen de ventas de vehículos eléctricos de alta gama con un precio de más de 300.000 yuanes es naturalmente inferior al de las empresas de automóviles de menor precio. Sin embargo, Li Bin ha dejado claro que la marca principal "nunca bajará los precios". Para ampliar las ventas, se ha convertido en la única opción para lanzar submarcas de menor precio para competir con los competidores.

Se espera que la submarca de NIO, "Alpine", se lance en la segunda mitad de 2024, con un rango de precios de 200.000 a 300.000 yuanes, el mercado de gama media donde los vehículos de nuevas energías son actualmente los más competitivos. Según las noticias del mercado, NIO intentará introducir un modelo de distribuidor para sus submarcas para compartir los costos operativos y de construcción de la tienda.

Si Alps puede "ganar para Weilai", sin duda abrirá un vasto mercado de automóviles de gama media para Weilai y también ayudará a la marca principal a mantener el posicionamiento de una marca de gama alta. En mayo de este año, Li Bin dijo con una sonrisa en una reunión de comunicación con los medios: "En el medio año que transcurre desde ahora hasta el lanzamiento de Alps a finales de año, si Weilai todavía vende 10.000 unidades por mes, Qin Lihong (presidente de Weilai) y yo tendremos que encontrar trabajo".

Bromas aparte, para el capital y el mundo exterior, la verdadera historia sólo puede verse si se presenta la declaración de ganancias.

03.

¿Cuántas cartas de triunfo tiene NIO?

2023 ha llegado a su fin. Mirando retrospectivamente este año, se puede decir que ha sido un año de extrema involución para las empresas de vehículos de nuevas energías.

Hay muchos fabricantes de vehículos de nuevas energías en la pista y, para hacerse con una mayor cuota de mercado, las empresas de automóviles han iniciado el modo de reducción de precios. A principios de año, los modelos Model 3 y Model Y de producción nacional de Tesla experimentaron importantes recortes de precios, seguidos por el anuncio oficial de un recorte de precios por parte de Citroën, seguidos por BYD, GAC Eon, Wuling y Xpeng. Incluso Weilai, que ha insistido repetidamente en no reducir los precios, también anunció un recorte de precios de 30.000 yuanes para todos los modelos en junio de este año.

En un discurso interno con motivo del noveno aniversario de NIO en la tarde del 20 de noviembre, Li Bin dijo más claramente que la intensidad de la competencia en los próximos dos años estará más allá de la imaginación. "Este año, muchos competidores han reducido directamente los precios entre 70.000 y 100.000, y muchos de ellos están operando con ganancias brutas negativas, especialmente algunos pares puramente eléctricos".

Respecto a los próximos cambios en la industria, Li Bin ya ha emitido un juicio: antes de 2019 será la fase de grupos, de 2019 a 2024 será la fase de clasificación y después de 2024 entrará en la fase final.

Li Bin, que ha entrado en la fase final de la ronda de clasificación, seguramente no renunciará a la oportunidad de jugar en la mesa de póquer. "Nuestro diseño y dirección actuales deben garantizar que todavía tengamos cartas posteriores que jugar en los dos años en que la competencia será más feroz".

Con este fin, NIO ha dado dos cartas de triunfo a finales de 2023: lanzar una cooperación de intercambio de baterías con Changan Automobile y Geely Holding y hacerse cargo de la fundición de Jianghuai Automobile, lanzando una señal para la fabricación independiente de automóviles.

El 5 de diciembre, Weilai Automobile anunció que la compañía adquirirá los equipos de producción y los activos de la primera base de fabricación avanzada y la segunda base de fabricación avanzada de Jianghuai Automobile, con un precio total de aproximadamente 3,16 mil millones de yuanes sin impuestos. Al mismo tiempo, NIO Technology (Anhui) Co., Ltd. también apareció recientemente en el "Sistema de gestión de información crediticia para empresas de fabricación de vehículos" del Ministerio de Industria y Tecnología de la Información.

En los últimos años, tanto Lideal como Xpeng han obtenido las calificaciones de producción para construir sus propios automóviles mediante adquisiciones, y NIO finalmente está un paso más cerca de fabricar automóviles de forma independiente. Li Bin reveló que si los automóviles se fabrican de forma independiente, los costos de producción se reducirán en un 10%. A continuación, el margen de beneficio bruto de los automóviles seguirá aumentando y se espera que alcance el 15% en el cuarto trimestre.

Por otro lado, NIO anunció oficialmente su cooperación con Changan Automobile y Geely Holding en el negocio de intercambio de baterías. En este anuncio oficial, lo que atrajo más atención del mundo exterior es que en el vasto territorio comercial de NIO, se espera que el negocio de intercambio de baterías se convierta en un negocio rentable lo antes posible.


▲ Imagen: estación de intercambio de baterías NIO (Fuente: sitio web oficial de NIO)

Hasta el 20 de noviembre, NIO ha construido 2103 estaciones de intercambio de baterías. Según Qin Lihong, presidente de NIO, el coste de una sola estación de sustitución de baterías es de unos 3 millones de yuanes. Entonces, según esta estimación aproximada, la inversión de Weilai en estaciones de intercambio de baterías ha alcanzado los 6 mil millones de yuanes.

Anteriormente, el mercado creía que una estación de intercambio de baterías de tan alto costo frenaría el progreso de las ganancias de NIO. Según los datos publicados en el sitio web oficial de NIO, el número promedio de cambios de energía por día en una estación de intercambio de energía supera los 60.000. Teniendo en cuenta el nivel actual de alrededor de 2.000 estaciones de intercambio de energía, el intercambio de energía diario promedio en una sola estación es sólo de aproximadamente 30 veces. La investigación de Orient Securities muestra que la cantidad máxima de servicios por día para una sola estación de intercambio de baterías es 411, y el punto de equilibrio solo se puede alcanzar cuando la tasa de utilización alcanza el 20%, lo que significa que se brindan al menos 88 servicios de intercambio de baterías por día.

Obviamente, las ventas de NIO no pueden seguir el ritmo de la construcción de estaciones de intercambio de baterías. ¿Cómo resolver el dilema?

Abrir la red de intercambio de energía es la respuesta de NIO.

El 21 de noviembre, Changan Automobile y NIO firmaron un acuerdo de cooperación sobre el negocio de intercambio de baterías. Las dos partes cooperarán para promover el establecimiento de estándares de intercambio de baterías, construir y compartir redes de intercambio de baterías, investigar y desarrollar modelos de intercambio de baterías y establecer un mecanismo eficiente de gestión de activos de baterías.

El 29 de noviembre, Geely Holding y NIO firmaron un acuerdo de cooperación estratégica sobre el intercambio de baterías. Las dos partes llevarán a cabo una cooperación integral en estándares de intercambio de baterías, tecnología de intercambio de baterías, construcción y operación de redes de servicios de intercambio de baterías, desarrollo y personalización de modelos de intercambio de baterías, gestión y operación de activos de baterías, y otros campos.


▲ Imagen: Geely Holding y NIO anunciaron oficialmente su cooperación (fuente de la imagen, sitio web oficial de NIO)

Changan Automobile y Geely Holding son representantes de las principales empresas estatales y de las principales empresas privadas de la industria del automóvil, respectivamente. Li Bin dijo que la cooperación con Changan Automobile inició la apertura de la red de intercambio de energía de NIO y NIO Energy Cloud a toda la industria. En su discurso interno con motivo del noveno aniversario, Li Bin también reveló que además de Changan Automobile, hay 4 o 5 empresas que están discutiendo la cooperación en el negocio de intercambio de baterías.

Además de construir automóviles de forma independiente y abrir la cooperación para el intercambio de baterías, Weilai también se dejó otras cartas de triunfo.

En términos de chips, el 21 de septiembre de este año, NIO anunció su primer chip de desarrollo propio: el chip de control principal lidar "Yang Jian". El mismo día, se lanzó el teléfono móvil NIOPhone de NIO, con un precio inicial de 6.499 yuanes.

En términos de conducción autónoma, NIO es la primera empresa automovilística nacional en lanzar asistencia al piloto de alta velocidad. Actualmente, todas las principales empresas automotrices están estudiando el campo de la conducción asistida urbana, con la esperanza de ingresar más al campo de la conducción autónoma a través de la conducción asistida urbana. Actualmente, entre los principales competidores, Xpeng parece avanzar ligeramente más rápido en el ámbito de la asistencia urbana. En septiembre del año pasado, Xpeng Urban NGP todavía estaba en fase piloto en Guangzhou y actualmente se está promoviendo en muchas ciudades de todo el país. Es la primera empresa automovilística del sector en implementar NGP urbano.

Por supuesto, la carta de triunfo es la submarca Alps de gama media, que se lanzará el próximo año. Es previsible que cuando NIO utilice sus submarcas para atacar el rango de precios de sus competidores, en un futuro próximo, otras empresas automotrices también atacarán la pista de vehículos eléctricos de alta gama donde NIO tiene una participación de mercado de más de 300.000 yuanes y representa el 45% del mercado.

Que las numerosas “cartas de triunfo” de Weilai puedan aportarle más “certidumbre” depende de su desempeño el próximo año.