Starbucks China ha vendido, pero no todo. Starbucks vendió el 60% de su negocio en China al gigante local de capital privado Boyu Capital por aproximadamente 4 mil millones de dólares. Conserva el 40% y seguirá siendo el propietario y licenciante de la marca Starbucks y la propiedad intelectual. Starbucks, que alguna vez implantó la "cultura del café" en China, ahora está siendo perseguido por marcas locales 26 años después de ingresar a China, y su halo de marca se está volviendo cada vez más tenue.

Lanzar café sin azúcar, construir una tienda conceptual de patrimonio cultural inmaterial y una "sala de autoestudio"... el "autorescate" del año pasado ha comenzado a dar frutos. El último informe financiero muestra que las ventas en las mismas tiendas y el volumen de transacciones de Starbucks China han aumentado durante cuatro trimestres consecutivos y los márgenes de beneficio han mantenido aumentos de dos dígitos.

Sin embargo, sigue siendo una incógnita si este crecimiento podrá sostenerse. Starbucks se encuentra en una encrucijada a la hora de reelegir su camino: quiere expandirse manteniendo al mismo tiempo la calidad de su marca; Quiere atraer nuevos grupos de clientes sensibles a los precios, pero también teme que el símbolo de valor del "tercer espacio" se derrumbe debido a los recortes de precios.

El modelo de "tercer espacio" que en el pasado dependía de los centros comerciales en los principales distritos comerciales para tener éxito en el pasado ha mostrado signos de fatiga hoy a medida que la marea del espíritu empresarial retrocede y el consumo se vuelve más racional.

Encontrar socios chinos se ha convertido en una prioridad para Starbucks.

Boyu Capital es un operador financiero astuto. Desde la adquisición de SKP hasta su apuesta por Mixue Bingcheng, la cadena de suministro y los recursos inmobiliarios comerciales que posee son exactamente la munición que Starbucks necesita con mayor urgencia.

Las dos partes se han propuesto abrir 20.000 tiendas, pero los problemas surgen uno tras otro: ¿Seguirá siendo eficaz la prima de marca en un mercado que se hunde? ¿Cómo equilibrar las ganancias con una expansión de alto costo? ¿Se puede replicar el mito del tercer espacio en el condado?

Starbucks no es un caso aislado. En el largo proceso de aceptación de socios chinos por parte de marcas extranjeras, mirando hacia el futuro están KFC y McDonald's, y mirando hacia atrás está Burger King esperando ser vendido.

Recientemente, en la reunión de desempeño de RBI Group, la empresa matriz de la marca Burger King, el director ejecutivo Josh Kobza reveló que él, el director financiero y el presidente de negocios internacionales visitaron Shanghai en septiembre y se reunieron con varios socios potenciales.

Una vez que termine la era de los "monjes extranjeros a los que les gusta cantar sutras", el hecho de que puedan encontrar socios chinos "ricos y capaces" determinará hasta dónde pueden llegar las marcas extranjeras en el mercado chino.

Starbucks no se retira completamente del mercado chino, sino que crea una empresa conjunta con Boyu Capital. La empresa conjunta todavía tiene su sede en Shanghai y continúa administrando más de 8.000 tiendas Starbucks en China continental.

El verdadero valor del negocio de Starbucks en China también quedó revelado en esta transacción. Esta transacción se basa en un valor empresarial de aproximadamente 4 mil millones de dólares. Starbucks Global estima en sus cálculos financieros que si se suman los ingresos de esta transferencia de capital, el valor del capital retenido y los futuros ingresos por licencias, el valor total del negocio minorista de China superará los 13 mil millones de dólares.

Esta valoración incluye la inversión de Boyu, el valor del capital retenido por Starbucks y los ingresos futuros a largo plazo por licencias de marca.

Durante mucho tiempo, China ha sido el segundo mercado más grande de Starbucks en el mundo. Starbucks, que ha estado en el mercado chino durante 26 años, ha llevado con éxito la "cultura del café" al mercado chino y también ha recibido generosos retornos en el mercado.


Pero ahora, las ventajas de Starbucks están siendo erosionadas por sus homólogos chinos. Según datos del Financial Times, la cuota de mercado de Starbucks en China ha caído desde un máximo del 42% en 2017 al 14% en 2024.

Hoy en día, los rivales siguen expandiéndose rápidamente. El último informe financiero de Luckin muestra que a finales del segundo trimestre de 2025, su número total de tiendas alcanzó 26.206, un aumento intermensual del 8,8%, incluidas 16.968 tiendas autónomas y 923 tiendas franquiciadas; Kudi logró más de 15.000 tiendas a finales de septiembre y alcanzó su objetivo de beneficios.

Por el contrario, Starbucks actualmente tiene sólo unas 8.000 tiendas en China, muy por detrás de sus competidores. Acelerar la expansión se ha convertido en el significado apropiado de la introducción de socios chinos por parte de Starbucks. Las dos partes planean ampliar gradualmente el número de tiendas Starbucks en China hasta 20.000 en el futuro, centrándose en ciudades pequeñas y medianas y áreas emergentes.

Brian Niccol, presidente global y director ejecutivo de Starbucks, dijo que la experiencia y los conocimientos de Boyu en el mercado local acelerarán efectivamente la expansión de Starbucks en el mercado chino, especialmente en ciudades pequeñas y medianas y regiones emergentes.

Como adquirente, Boyu Capital no es un comprador normal. Esta empresa de capital privado fundada en 2010 gestiona cerca de 10 mil millones de dólares estadounidenses en fondos y su cartera de inversiones incluye empresas reconocidas como Jitu Express, Xiaohongshu, iQiyi, Kuaishou y SHEIN.

Antes de Starbucks, Boyu acababa de comprar Beijing SKP, un representante empresarial de alto nivel en China. Además, cuando el “Rey de las Nieves” Mixue Bingcheng aterrizó en la Bolsa de Valores de Hong Kong, Boyu también estuvo presente en el campo de inversiones.

Los antecedentes chinos de Boyu Capital y su rica experiencia de inversión en el sector de consumo son obviamente lo que más valora Starbucks.

Como institución de capital privado, la adquisición de Starbucks China por parte de Boyu Capital tiene obviamente como objetivo aumentar el valor de sus activos para obtener rendimientos financieros.Para ambas partes, reducir costos, aumentar la eficiencia y reiniciar el crecimiento son las principales prioridades.

La expansión de las tiendas es uno de los objetivos principales de esta empresa conjunta. Actualmente, Starbucks tiene alrededor de 8.000 tiendas en China. Ampliarse a 20.000 significa que el número de tiendas deberá aumentar 1,5 veces en el futuro.

Obviamente, este no es un objetivo pequeño, pero para Boyu Capital, que invirtió en Mixue Bingcheng, ya ha demostrado su capacidad para lanzar y operar tiendas a gran escala. Ésta es una de las razones por las que Boyu finalmente se abrió paso.

Pero no importa en términos de posicionamiento de marca o base de clientes, Starbucks y Mixue Ice City son obviamente diferentes.Más importante aún, el costo de abrir una tienda Starbucks es cada vez mayor.

En la última década, Starbucks, que tiene su propio efecto de tráfico, se ha convertido en el "favorito" de muchos proyectos inmobiliarios comerciales. Disfruta de períodos de alquiler gratuitos a largo plazo, subsidios de decoración y otros privilegios, como la sustitución de alquileres fijos y acuerdos exclusivos con puntos de facturación, formando un ciclo positivo de "más tiendas, marcas más fuertes y alquileres más bajos".


Pero ahora el potencial de la marca Starbucks ha disminuido, su poder de negociación se ha debilitado e incluso ha habido informes de que "Starbucks está siendo retirado de los centros comerciales".

Frente a un mercado que se hunde, se ha vuelto mucho más difícil para Starbucks seguir confiando en el valor de su marca para obtener alquileres bajos y buenas ubicaciones. Esto requiere que Boyu Capital sea un socio para ayudar a conquistar la ciudad.

Sin embargo, con la búsqueda final de ganancias por parte de las instituciones de inversión, todavía no está claro si la empresa conjunta abrirá franquicias y si traerá desafíos de gestión y diluirá aún más el valor de la marca Starbucks.

Después de la expansión de las tiendas, también existe la interrogante de si los consumidores de los mercados de nivel inferior están dispuestos a seguir pagando por las primas de las marcas. Si Starbucks reducirá los precios a cambio de la escala de usuarios y cómo acelerar la expansión manteniendo el valor del "tercer espacio" se han convertido en problemas difíciles para Starbucks y Boyu Capital.

De hecho, Starbucks ha realizado frecuentes movimientos durante el último año para vender sus productos a buen precio.

Con respecto al concepto central del "tercer espacio", Starbucks ha construido sucesivamente tiendas conceptuales de patrimonio cultural intangible, ha lanzado "salas de autoestudio" y ha cooperado con Xiaohongshu para transformar más de 1.800 tiendas en "espacios sociales de interés" para mascotas, manualidades, ciclismo, correr, etc., para fortalecer la singularidad del tercer espacio.

En cuanto a productos, Starbucks ha lanzado una serie sin azúcar para captar a personas con necesidades de salud, al tiempo que enriquece productos "distintos del café" y amplía los periodos de consumo a la tarde, tarde e incluso noche. Al mismo tiempo, se ha ajustado el precio de los productos distintos del café, situándolo en el rango de los 20 yuanes para atraer nuevos grupos de clientes.

A juzgar por los resultados financieros, el "auto-rescate" de Starbucks fue inmediato.

Según el último informe financiero de Starbucks publicado el 30 de octubre, China ha mantenido el impulso de crecimiento durante cuatro trimestres consecutivos. De particular interés es el crecimiento año tras año en las ventas en las mismas tiendas y el volumen de transacciones en las mismas tiendas. Los márgenes de beneficio operativo de las tiendas se mantuvieron en dos dígitos, logrando aumentos intertrimestrales durante cuatro trimestres consecutivos.

El crecimiento simultáneo en el volumen de transacciones y el margen de ganancias significa que Starbucks puede retener a los clientes sin recurrir a guerras de precios bajos.

El activo más valioso de Starbucks es su cultura del "tercer espacio", que otorga primacía a la marca. Una vez que el precio del café baje a 9,9 yuanes, el valor simbólico establecido a lo largo de los años también colapsará.

Hoy, Starbucks China ha llegado a un punto de inflexión en la historia.Si Starbucks quiere ganar en la feroz guerra interna del café, no sólo debe dejar de lado su postura y aprender de sus homólogos chinos, sino también idear métodos prácticos.

En el largo proceso de aceptación de socios chinos por parte de marcas extranjeras, Starbucks es sólo uno de ellos. De cara al futuro, están KFC, McDonald's y Subway; Mirando hacia atrás, están Burger King y Haagen-Dazs esperando un precio.

Para Starbucks, vender su negocio chino no sólo puede obtener grandes cantidades de fondos para aliviar la presión de expansión, sino también lograr una mejor localización.

Esta es también la solución que KFC y McDonald's encontraron en el mercado chino. Ante la caída del desempeño en el mercado chino, tanto McDonald's como Yum Brands han vendido parte de sus negocios chinos a firmas de capital privado. El importe de la transacción cuando McDonald's vendió sus derechos de franquicia de tiendas chinas fue de 2.080 millones de dólares; Parkson Group recibió 460 millones de dólares de Primavera Capital y Ant Financial.

Después de la escisión, las dos empresas lograron resultados notables en términos de crecimiento del rendimiento y expansión de tiendas. Después de la escisión, Yum China no sólo cotizó en la Bolsa de Nueva York y se convirtió en una de las empresas de catering más grandes de China. A finales de 2024, Yum China tenía 16.395 restaurantes en más de 2.200 ciudades de China. A finales de 2024, McDonald's China tenía un total de 6.820 restaurantes. McDonald's también planea abrir alrededor de 1.000 nuevos restaurantes en China en 2025 para acelerar su implantación en el mercado chino.

Ahora, el testigo de buscar “socios que entiendan mejor a China” ha pasado a Burger King. "Burger King" nació en 1954. Aunque fue posterior a KFC, fue anterior a McDonald's. En 2005, Burger King entró oficialmente en el mercado chino. Bajo el modelo de operación directa, sólo abrió 68 tiendas en China en los primeros siete años.

No fue hasta que KFC y McDonald's cruzaron el río y comenzaron el modelo de franquicia que Burger King comenzó a expandirse agresivamente en China. Sin embargo, a finales de 2024, el número real de tiendas "Burger King China" era sólo de 1.474. A finales de 2024, el número de tiendas KFC en China superó las 11.600 y el número de tiendas McDonald's en China alcanzó las 6.820.

Especialmente entre los diez principales mercados del mundo de su empresa matriz RBI, Burger King China tiene el mayor número de tiendas bajo la marca Burger King, pero sus ventas promedio anuales por tienda se ubican en el último lugar entre los diez principales mercados del mundo.

En este caso, RBI Group afirmó estar buscando socios que “comprendan mejor a China”.

El modelo de "socio chino" de estas marcas extranjeras está evolucionando desde la transferencia de derechos de propiedad 1.0 hacia la cocreación de valor 2.0. No sólo son proveedores de capital, sino que también necesitan tener conocimientos locales, capacidades digitales y ventajas en la cadena de suministro.

¿Podrán Starbucks y Boyu conquistar el mercado que se hunde manteniendo su identidad de marca? ¿A quién comprará Burger King y cómo utilizará el capital local para remodelar su posición en el mercado?En el futuro, la capacidad de encontrar socios chinos que sean “ricos y capaces” se convertirá en la clave para la supervivencia de las marcas extranjeras en el mercado chino.