Los inversores más decididos en el mercado de Bitcoin continúan retirando dinero y la presión del mercado está surgiendo gradualmente. Más de dos meses después de que Bitcoin alcanzara un máximo histórico de 126.000 dólares, la moneda ha caído casi un 30% y está luchando por encontrar apoyo. Una razón clave es que las ventas por parte de los tenedores a largo plazo nunca se detienen. Los últimos datos de blockchain muestran que los Bitcoins que se han conservado durante varios años se están vendiendo a un ritmo rara vez visto en los últimos años. Al mismo tiempo, la capacidad de emprender del mercado se debilita constantemente.
Según un informe de K33 Research, el número de Bitcoins mantenidos sin transferencia durante al menos dos años se ha reducido en 1,6 millones desde principios de 2023, con un valor total de aproximadamente 140 mil millones de dólares. Estos datos confirman que los tenedores a largo plazo continúan vendiendo Bitcoin.
Sólo en 2025, casi 300 mil millones de dólares en Bitcoin, que habían estado inactivos durante más de un año, volverán a circular. Los datos publicados por la firma de análisis de blockchain CryptoQuant muestran que la escala de ventas por parte de los poseedores de Bitcoin a largo plazo en los últimos 30 días ha sido una de las más altas en más de cinco años.
Chris Newhouse, director de investigación de Ergonia, que se centra en el campo de las finanzas descentralizadas, dijo: "El mercado actual se encuentra en un estado de sangrado lento. El mercado al contado continúa sufriendo ventas debido a la liquidez insuficiente en las órdenes de compra. Esta tendencia a la baja es más difícil de recuperar que la caída causada por la liquidación forzada de fondos apalancados".
Durante gran parte del año pasado, esta presión de venta fue absorbida por la creciente demanda de los nuevos fondos cotizados en bolsa (ETF) y los inversores en criptomonedas. Pero ahora, esta parte de la demanda se ha reducido significativamente: los flujos de fondos ETF se han convertido en salidas netas, el volumen de negociación de derivados ha caído drásticamente y la participación de los inversores minoristas también ha caído hasta un punto de congelación. Los chips del mismo tamaño en liquidación están inundando mercados donde el poder de compra es más débil.
La tensión en el mercado ha sido particularmente pronunciada desde el 10 de octubre. En ese momento, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, hizo comentarios inesperados sobre las medidas punitivas, lo que provocó una liquidación de 19 mil millones de dólares en el mercado de las criptomonedas. Esta fue también la mayor liquidación apalancada en un solo día en la historia de las criptomonedas. Después de esta caída, los operadores huyeron uno tras otro del mercado de derivados y actualmente no hay signos evidentes de recuperación.
Algunos ejecutivos de la industria creen que la venta por parte de tenedores a largo plazo es normal. Después de todo, incluso después de la reciente caída, muchos inversores todavía se aferran a enormes ganancias.
Hassan Ahmed, director del negocio de Singapur de la plataforma de comercio de criptomonedas Coinbase, dijo en una entrevista: "Cuando los ingresos de sus inversiones alcanzan miles o incluso decenas de miles de veces, es natural que se produzca una cierta escala de obtención de beneficios".
Los precios del Bitcoin subieron brevemente hasta la marca de los 90.000 dólares el miércoles, lo que, según los operadores, se debió a la liquidación de un gran número de posiciones cortas, pero la moneda pronto volvió a caer. El precio del abuelo de la criptomoneda volvió a caer al extremo inferior de su rango de negociación desde la caída de octubre, cayendo hasta un 2,8% a 85.278 dólares. Los precios de Bitcoin rondaban por debajo de los 87.000 dólares a las 9:30 a. m., hora de Londres, el jueves.
El analista senior de K33, Wetter Lund, señaló: "A diferencia de los ciclos de mercado anteriores, la recirculación de tokens de acciones de Bitcoin esta vez no fue impulsada por transacciones de altcoins o mecanismos de incentivos del lado del proyecto, sino que se benefició de las necesidades suficientes de liquidez y asignación de capital aportadas por los productos ETF de EE. UU. Esto permitió a los primeros inversores de Bitcoin cobrar ganancias en el rango de precios de seis dígitos, al tiempo que redujo significativamente la concentración de posiciones de Bitcoin". El "OG" que mencionó es un término de jerga en el círculo de las criptomonedas, que se refiere a los "veteranos". Primeros inversores y tenedores. Lund añadió que la escala de activaciones en posiciones de Bitcoin a largo plazo en los últimos dos años fue "sólo superada por 2017 y se ubica como el segundo y tercer nivel más alto en la historia de Bitcoin".
Según datos de la plataforma de análisis de datos Coinglass, el número de contratos abiertos en opciones de Bitcoin y futuros perpetuos todavía está muy por debajo del nivel anterior a la caída de octubre. El mercado de derivados es el principal mercado para el comercio de criptomonedas y estos datos muestran que la mayoría de los comerciantes todavía están al margen. Al mismo tiempo, el arbitraje de futuros, una estrategia de arbitraje comúnmente utilizada por los fondos de cobertura, también ha caído en una situación no rentable.
Sin embargo, Lund cree que, a juzgar por los patrones históricos de flujo de capital en la cadena, a medida que la escala de activación de tokens se acerca al umbral crítico, el comportamiento de venta de los tenedores de Bitcoin a largo plazo puede estar llegando a su fin.
Lund escribió en el informe: "De cara al futuro, la presión de venta de los tenedores a largo plazo parece estar cerca de la saturación: alrededor del 20% de los tokens Bitcoin existentes se han reactivado en circulación en los últimos dos años. El mercado espera que el comportamiento de venta de los primeros inversores se debilite en 2026. Con el despliegue más profundo de los inversores institucionales, el mercado de Bitcoin cambiará gradualmente a un estado de compra neta, y también se espera que la escala de tokens mantenidos durante más de dos años se recupere en consecuencia".