Las últimas previsiones de gasto de capital de las grandes empresas tecnológicas han alarmado a los inversores. pero,Si profundiza en estas cifras superficiales, encontrará que el crecimiento real del gasto de capital probablemente sea mucho más lento.. Esto es según una nueva nota de investigación publicada el lunes por analistas de RBC Capital Markets.

Amazon, Google, Meta y Microsoft esperan gastar casi 600 mil millones de dólares este año en centros de datos, chips, redes y otros equipos relacionados para satisfacer la creciente demanda de inteligencia artificial (IA).


A primera vista, esto parece ser un frenesí inversor que continúa acelerándose, pero el análisis de RBC señala queEstas cifras de crecimiento en realidad están "embellecidas" por un factor insólito: el precio disparado de la memoria.

Los analistas de RBC descubrieron queLos crecientes precios de los chips de memoria de los centros de datos, incluida la memoria dinámica de acceso aleatorio (DRAM), la memoria de gran ancho de banda (HBM) y la memoria flash NAND, podrían representar alrededor del 45 % del crecimiento total del gasto de capital en la nube en 2026..

La clave, dicen los analistas, es que este crecimiento no se debe principalmente a que las empresas aumenten masivamente sus compras de hardware, sino más bien a que pagan precios más altos por los mismos componentes.

El banco predice que el gasto en memoria de centros de datos por parte de los diez principales proveedores de nube del mundo aumentará de aproximadamente 107 mil millones de dólares en 2025 a aproximadamente 237 mil millones de dólares en 2026. Este aumento de 130 mil millones de dólares representa aproximadamente el 45% del crecimiento total del gasto de capital de estas empresas.

Lo que es más notable es que alrededor de tres cuartas partes del aumento en el gasto en memoria (casi 98 mil millones de dólares) proviene puramente de aumentos de precios, en lugar de mayores cantidades de compra.

Los precios de las memorias han aumentado a un ritmo alarmante: RBC citó las predicciones de TrendForce de que los precios de las DRAM se duplicarán en 2026, y se espera que los precios de las memorias flash NAND aumenten en más del 85%. La memoria se ha convertido en uno de los componentes más escasos en la infraestructura de IA: las GPU avanzadas requieren grandes cantidades de DRAM y HBM de alto rendimiento, mientras que los centros de datos de IA consumen enormes cantidades de memoria flash.

Si se excluyen los costos de la memoria de la ecuación, el panorama del gasto de capital para los gigantes tecnológicos parece completamente diferente.

cálculo de eritrocitos,Después de excluir los costos de memoria, se espera que el crecimiento del gasto de capital en 2026 caiga drásticamente de alrededor del 80% en 2025 a alrededor del 40%.. Aunque la tasa de crecimiento sigue siendo fuerte, no es ni de lejos tan rápida como indican los datos sobre gastos de capital superficiales.

Los analistas describieron esto como una "desaceleración significativa", pero agregaron que "no hay necesidad de entrar en pánico por esto".

RBC dijo que los fundamentos de la inversión en IA siguen siendo sólidos y advirtió que los precios de la memoria son actualmente la variable más importante que afecta las tendencias del gasto de capital de cara a 2027.