Recientemente, Transsion Holdings, el “rey de los teléfonos móviles africanos”, reveló su previsión de rendimiento anual para 2025. Los datos muestran que se espera que Transsion Holdings logre un beneficio neto atribuible a su empresa matriz de aproximadamente 2.546 millones de yuanes en 2025, una disminución interanual del 54,11%. El lado de los ingresos también es débil y se espera que alcancen aproximadamente 65.568 millones de yuanes, una disminución interanual del 4,58%. Esta es la primera vez que el beneficio neto anual de Transsion se reduce a la mitad desde su salida a bolsa en 2019.
Para esta empresa china que alguna vez eclipsó a Samsung y Apple en el mercado africano, 2025 es sin duda el "momento más oscuro". En el anuncio, Transsion señaló la avalancha de rendimiento a la cadena de suministro, afectada por el fuerte aumento del precio del almacenamiento y otros componentes, los costes de los productos han aumentado y los márgenes de beneficio bruto han estado bajo presión.
La pura "teoría de los costes" parece difícil de explicar la decisión del mercado de capitales. Desde el punto más alto de 2024, el precio de las acciones de Transsion Holdings ha caído de unos 120 yuanes a unos 58 yuanes, y su valor de mercado se ha evaporado en más de 70 mil millones de yuanes. La fuga de capitales refleja un pánico más profundo: además del impacto de los precios disparados de los chips de memoria, el "cerco y represión" de Xiaomi, Honor y otros competidores en África también están desintegrando el foso del que depende Transsion para su supervivencia.
Cuando la capital río arriba se ahogó y los oponentes río abajo perturbaron los cimientos, el "Rey de África" fue empujado al borde del acantilado.
01
Presión de aumento de los precios de almacenamiento
El aumento del precio de los chips de memoria se ha convertido en un huracán que arrasa la cadena de la industria electrónica mundial.
Alrededor del Año Nuevo Lunar de 2026, los distribuidores de componentes electrónicos en Shenzhen Huaqiangbei estaban enloquecidos. En una semana, el precio de una unidad de estado sólido de 1 TB aumentó de 600 yuanes a 900 yuanes, de 950 yuanes a 1.100 yuanes. Para las plantas de ensamblaje posteriores, el costo de la lista de materiales (BOM) de una computadora de oficina básica se ha disparado de 3.000 a 5.000 yuanes en tan sólo unos meses.
Los saltos de precios a nivel micro corresponden a desequilibrios de oferta y demanda en el mercado macro. Los datos de contrapunto muestran que en el cuarto trimestre de 2025, los precios de los contratos DRAM y NAND Flash se dispararon más del 40%. En el primer trimestre de 2026, el aumento se intensificará y se espera que se mantenga en un máximo del 40% al 50%.
El principal impulsor de este aumento de precios del “superciclo de almacenamiento” es la construcción explosiva de centros de datos de IA. Gigantes del almacenamiento como Micron Technology y Western Digital (la empresa matriz de SanDisk) han ganado mucho dinero como resultado de ello, y los precios de sus acciones han registrado ganancias asombrosas en el corto plazo. Sin embargo, es un desastre para los fabricantes de teléfonos móviles que se encuentran en la parte inferior de la cadena industrial y carecen de poder de negociación.
El gigante de la industria Qualcomm también está sintiendo el frío. El 4 de febrero de 2026, Qualcomm publicó un informe financiero que mostraba que, aunque los ingresos en el primer trimestre alcanzaron un nuevo máximo, sus previsiones para el segundo trimestre eran inferiores a lo esperado. Anmon, director ejecutivo de Qualcomm, dijo sin rodeos: "Estamos empezando a ver que la memoria determinará el tamaño del mercado móvil". Debido a la escasez de memoria y al aumento de los costos, algunos clientes no pueden obtener cuotas completas e incluso es difícil producir en masa productos completos. El director ejecutivo de Xingji Meizu Group China, Wan Zhiqiang, incluso reveló públicamente que, lamentablemente, Meizu 22 Air ha sido cancelado debido al fuerte aumento de la memoria que afecta los planes comerciales.
Para Transsion Holdings, el aumento de precio es un "golpe de reducción de dimensionalidad". La razón radica en la estructura de producto única de Transsion. Según datos de CICC, el precio promedio de los teléfonos inteligentes Transsion en 2023 será de 542 yuanes, y el precio promedio de los teléfonos básicos será tan bajo como 58 yuanes. Esta estrategia de precios extremadamente bajos significa que Transsion es extremadamente sensible a las fluctuaciones en los costos de la lista de materiales.
Según un detallado informe sobre el desmantelamiento de la UBS, los chips de memoria representan una proporción enorme de la estructura de costes de los teléfonos móviles de gama media y baja. En 2024, esta proporción será de alrededor del 22%. Para 2026, se espera que la proporción del costo de la memoria en la lista de materiales de los teléfonos móviles de gama media y baja se dispare al 34%.
Para un iPhone con un precio de 8.000 yuanes, si el costo de almacenamiento aumenta en 100 yuanes, puede que simplemente genere menos dinero por una taza de café, o puede exprimir a los productos de la competencia manteniendo el precio original. Pero para un teléfono móvil Transsion con un precio de 500 yuanes, el costo de almacenamiento ha aumentado en 50 yuanes, lo que significa que la línea roja de ganancias se ha traspasado directamente.
El modelo de cálculo de la UBS muestra que para protegerse contra esta ola de aumentos de costos, los teléfonos móviles emblemáticos de gama alta sólo necesitan aumentar sus precios en un 7% para mantener los márgenes de beneficio bruto, mientras que los teléfonos móviles de gama media y baja necesitan aumentar sus precios en un 17%. En mercados extremadamente sensibles a los precios, como África y el sur de Asia, aumentar los precios un 17% equivale a un suicidio. Los consumidores no dudarán en recurrir al mercado de teléfonos móviles de segunda mano o ampliar el ciclo de sustitución.
Por lo tanto, Transsion se encuentra en un punto muerto: si no aumenta el precio, perderá dinero por cada unidad vendida y su beneficio neto se reducirá a la mitad; si el precio aumenta, su cuota de mercado desaparecerá instantáneamente.
El informe financiero refleja verdaderamente este dilema. En 2025, los ingresos de Transsion Holdings cayeron un 4,58%, lo que parecía ser una pequeña caída, pero su beneficio neto se desplomó un 54,11%. Esta desviación de "ligera caída de ingresos y avalancha de ganancias", debido a la falta de margen de ganancias de las líneas de productos de alta gama, Transsion solo puede usar su propia carne y sangre para llenar el vacío de los aumentos de precios ascendentes. En el tercer trimestre de 2025, el margen de beneficio bruto de Transsion cayó al 18,59%, un nuevo mínimo en los últimos cinco años. A medida que se siga consumiendo inventario de alto precio, los datos de los informes financieros del primer trimestre de 2026 pueden volverse aún más feos.
02
Xiaomi Honor "asediado"
El cerco y la represión por parte de nuestros homólogos chinos es un "desastre provocado por el hombre" que Transsion no puede evitar.
Érase una vez, Transsion fue un modelo de "la elección es mayor que el esfuerzo". El fundador Zhu Zhaojiang evitó con entusiasmo el océano rojo del mercado nacional de telefonía móvil y se sumergió en el continente africano, que fue ignorado por Samsung y Apple. Con una serie de microinnovaciones localizadas como “cuatro tarjetas SIM y cuatro dispositivos de respaldo”, “algoritmo de embellecimiento de piel oscura” y “altavoz subwoofer”, TRANSSION ha construido una fortaleza aparentemente indestructible en África.
No existe un refugio seguro permanente en el mundo empresarial. Cuando el mercado interno alcanza su techo y el crecimiento global de la electrónica de consumo se estanca, África, el “último mercado de dividendos demográficos de mil millones de niveles”, cambia instantáneamente de un océano azul a un océano rojo.
Xiaomi y Honor están aquí.
Lei Jun hizo un anuncio de alto perfil en la Conferencia de Empresarios China-África en 2024 para aumentar la inversión en África y colocó frenéticamente tiendas y vallas publicitarias operadas directamente en mercados principales como Nigeria y Kenia. Honor ha adoptado un enfoque más radical, utilizando productos 5G para crear una brecha en el interior de Transsion a través de un vínculo profundo con los operadores locales.
Los datos no mienten. Según las estadísticas de Canalys y Omdia, aunque Transsion seguirá ocupando el primer lugar en África con una cuota de aproximadamente el 51% en 2025, su dominio se está relajando visiblemente. En el tercer trimestre de 2025, el crecimiento de los envíos de Transsion fue solo de alrededor del 10%, mientras que la tasa de crecimiento de Xiaomi alcanzó el 34% durante el mismo período, y Honor logró una asombrosa tasa de crecimiento del 158% en virtud del bajo efecto base.
La mejora de la dimensión competitiva también afecta al desarrollo de Transsion. Transsion se basó en "lagunas de información" y "hundimiento de canales" para sobrevivir en el pasado. Se basó en cientos de miles de anuncios de "pinturas murales" y tiendas familiares densamente pobladas en las calles de África para establecer el aislamiento físico. Sin embargo, con la popularidad de Internet móvil en África y los métodos de juego de dimensiones superiores aportados por Xiaomi y OV, esta línea de defensa está fallando.
Tomando como ejemplo la solidez del producto, la serie digital Redmi de Xiaomi ha introducido pantallas de mayor calidad y tecnología de carga más rápida en el mismo rango de precios, lo que impacta directamente la lógica de producto de Transsion de "ya es suficiente". Para la generación más joven de consumidores africanos, el concepto de teléfonos básicos de Transsion parecerá obsoleto una vez que experimenten sistemas más fluidos y un rendimiento más sólido.
Desde una perspectiva global, la situación de Transsion es aún más embarazosa. En 2025, en el ranking mundial de envíos de teléfonos inteligentes, Transsion ha sido superado por vivo y OPPO, quedando fuera de los cinco primeros. Esto significa que el estatus de Transsion está disminuyendo en la competencia por el derecho a hablar en la cadena de suministro. Cuando hay escasez de chips de memoria, los proveedores naturalmente darán prioridad a los cinco principales fabricantes del mundo con mayores volúmenes de compra y capacidad de pagar primas más altas.
Frente al cerco y la represión, Transsion no dejó de salvarse. La empresa intentó contar una nueva historia sobre "IA" y "premiumización". En su prospecto y presentaciones itinerantes de 2025, Transsion mencionó con frecuencia el diseño de IA, afirmando estar conectado a Google Gemini y Alibaba Cloud Tongyi Qianwen, y lanzando funciones como "consulta de pantalla con un solo clic" y "escritura de IA". Sin embargo, a los ojos de los medios y analistas tecnológicos incondicionales, estos son más bien "shells API" empaquetados para cotizar en bolsa.
En comparación con la autoinvestigación completa de los modelos grandes Huawei Pangu, Honor MagicOS y vivo Blue Heart, desde el chip subyacente hasta el sistema operativo y la capa de aplicación, la investigación y el desarrollo de IA de Transsion Holdings parecen ser débiles. Aunque los gastos de I+D de Transsion aumentaron a 2.139 millones de yuanes en los primeros tres trimestres de 2025, esta cifra fue sólo una décima parte de la inversión en I+D de Xiaomi en el mismo período (aproximadamente 23.500 millones de yuanes). En la carrera armamentista de la IA por la potencia informática y la financiación, el arsenal de municiones de Transsion no es abundante.
La llamada "segunda curva": los negocios de electrodomésticos, accesorios y almacenamiento de energía aún no han despegado. El informe financiero muestra que en el primer semestre de 2025, los ingresos de "otros negocios", incluidos los altavoces, el almacenamiento de energía, etc., representaron menos del 10%.
Ante un doble ataque, el mercado de capitales optó por votar con los pies. La reducción a la mitad del precio de las acciones no es sólo una reacción al desempeño actual, sino que también cuestiona la lógica de crecimiento futuro de Transsion. En el pasado, los inversores valoraban el flujo de caja estable de Transsion procedente de su monopolio en África. Ahora, el monopolio se ha roto, el flujo de caja ha sido absorbido por los costos de almacenamiento y la historia de alto crecimiento ha llegado a un final abrupto.