La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) está planeando un importante ajuste regulatorio que permitirá a las empresas que cotizan en bolsa cambiar la frecuencia de divulgación obligatoria de información de los actuales informes financieros trimestrales a divulgar únicamente informes de ganancias dos veces al año, es decir, utilizando un sistema de presentación de informes semestral. El Wall Street Journal informó que la SEC está haciendo preparativos preliminares para este plan.
El actual sistema de información financiera trimestral existe desde hace más de medio siglo. Durante el año pasado, las discusiones sobre si este requisito obligatorio debería debilitarse se han intensificado significativamente. Muchas empresas se han quejado de que preparar informes financieros trimestrales es costoso y oneroso, lo que no sólo distrae la energía de la gerencia, sino que también intensifica el enfoque excesivo del mercado en el desempeño a corto plazo. Algunas personas creen que este acuerdo institucional también ha llevado a algunas empresas a optar por retrasar la cotización o permanecer en el sector privado durante mucho tiempo, para evitar la presión de la divulgación frecuente de información.
Los partidarios de la reforma esperan que al cambiar la frecuencia de la divulgación obligatoria de trimestral a semestral, los costos de cumplimiento se puedan reducir moderadamente, se pueda mejorar el ritmo de las operaciones comerciales, atrayendo así a más empresas al mercado de capitales y reduciendo el umbral para mantener el estatus de una empresa que cotiza en bolsa. Según los informes, el presidente de la SEC, Paul Atkins, y el presidente de los Estados Unidos, Trump, han expresado públicamente su apoyo a esta idea.
Según el Wall Street Journal, la SEC ha iniciado conversaciones con las bolsas sobre posibles vías de reforma. Sin embargo, incluso si las autoridades reguladoras tuvieran una actitud positiva, todavía pasará bastante tiempo antes de que se implementen las normas pertinentes. Si la SEC publica oficialmente propuestas de reforma (que pueden anunciarse tan pronto como dentro de las próximas semanas), el plan primero entrará en el período de comentarios públicos y luego se someterá a votación.
Esta dirección no "tiene precedentes" a nivel internacional. El Wall Street Journal señaló que la Unión Europea y el Reino Unido abolieron los requisitos obligatorios de presentación de informes trimestrales hace aproximadamente una década y cambiaron a un marco de divulgación basado en informes semestrales. Sin embargo, en estos dos mercados, todavía hay un número considerable de empresas que optan por seguir publicando actualizaciones trimestrales de rendimiento por motivos como comunicarse con los inversores y mantener la atención del mercado.
A juzgar por la experiencia práctica, incluso si las regulaciones ya no exigen informes financieros trimestrales, el mercado de capitales aún puede empujar a algunas empresas a mantener una mayor frecuencia de divulgación de información a través de mecanismos indirectos como las expectativas de los inversores, la cobertura de los analistas y la transparencia de la información. Si Estados Unidos sigue adelante con reformas similares, lo más probable es que termine con un ecosistema de divulgación de información de múltiples niveles en el que los informes semestrales son un resultado final difícil y las actualizaciones trimestrales son voluntarias.
Según el concepto regulatorio actual, la SEC propone "relajar" en lugar de "cancelar" las obligaciones de información financiera: las empresas que cotizan en bolsa aún deben divulgar su desempeño al mercado al menos dos veces al año, pero pueden decidir de forma independiente si continúan utilizando el ritmo de divulgación trimestral en función de sus propias estrategias, estructuras de accionistas y posicionamiento en el mercado. Una vez que se avancen las reformas pertinentes, esto se convertirá en un ajuste importante en el sistema de divulgación de información del mercado de capitales estadounidense y puede tener un profundo impacto en temas controvertidos a largo plazo, como la voluntad de las empresas de cotizar en bolsa, el comportamiento de los inversores y el cortoplacismo del mercado.