Space Exploration Technology Company (SpaceX) presentó esta vez su prospecto de oferta pública inicial, revelando por primera vez el estado financiero y las condiciones operativas de la empresa no cotizada más grande del mundo. Se espera que esta cotización establezca un récord para la IPO más grande de la historia mundial y también puede ayudar al fundador Elon Musk a convertirse en el primer billonario del mundo. La compañía planea cotizar en Nasdaq en junio bajo el código de acciones.SPCX. El folleto presentado el miércoles aún no ha revelado el precio de emisión ni la valoración inicial estimada. La siguiente es la información clave principal del prospecto:
En marzo de este año, el cohete Falcon 9 de la Space Exploration Technology Company despegó con éxito desde Cabo Cañaveral, Florida, EE.UU.
Las pérdidas alcanzaron los 4.900 millones de dólares
El mercado estima que la valoración inicial de la empresa alcanzará los 1,5 billones de dólares o más, pero su situación financiera es muy inferior a la de otros grandes gigantes de Estados Unidos. El año pasado, la empresa tuvo ingresos de 18.700 millones de dólares y una pérdida anual de 4.900 millones de dólares.
Las pérdidas se han ampliado aún más este año: una pérdida de 4.300 millones de dólares sobre unos ingresos de 4.700 millones de dólares en el primer trimestre.
Los datos del informe financiero reflejan dos condiciones operativas principales:
En primer lugar, el negocio aeroespacial tradicional se ha desarrollado de manera constante, confiando en el cohete Falcon de primera generación para emprender negocios maduros como el lanzamiento de satélites y los vuelos espaciales tripulados. Al mismo tiempo, el negocio de Internet satelital Starlink continúa expandiéndose. Los ingresos del negocio de lanzamientos espaciales el año pasado fueron de 4.100 millones de dólares, pero todavía no es rentable; Los ingresos del negocio Starlink alcanzaron los 11.400 millones de dólares.
En segundo lugar, la fusión y reorganización de la startup de inteligencia artificial xAI se completó en febrero de este año, lo que provocó enormes pérdidas. Para ponerse al día con los productos de la competencia en la industria, xAI invirtió mucho en la construcción de centros de datos a gran escala y quemó enormes cantidades de dinero. La empresa obtuvo ingresos de 3.200 millones de dólares el año pasado.
Recientemente, SpaceX ha llegado a una cooperación con la empresa de inteligencia artificial Anstri. La Cloud AI de este último compite con la Grok AI de desarrollo propio de SpaceX. Las dos partes acordaron que SpaceX arrendará los recursos de potencia informática de dos grandes centros de datos a una tarifa de alquiler mensual de 1.250 millones de dólares, y que el período de cooperación durará hasta mayo de 2029.
El gasto de capital general de la compañía el año pasado alcanzó los 20.700 millones de dólares, de los cuales xAI invirtió 12.700 millones de dólares, y el gasto de capital total del negocio de lanzamiento espacial y satélites fue de 8.000 millones de dólares.
Musk controla el 85% de los derechos de voto
Musk fundó SpaceX en 2002 con la visión de colonizar Marte y ahora controla firmemente los derechos de gestión y la estructura de propiedad de la empresa. A partir del 1 de mayo, Musk, como director ejecutivo, controla la empresa gracias a acciones especiales Clase B de alto derecho de voto.85% de derechos de voto.
Las acciones Clase A emitidas a inversores ordinarios tienen un voto por acción, mientras que las acciones Clase B tienen 10 veces el poder de voto por acción.
Musk posee 849 millones de acciones Clase A y 5.600 millones de acciones Clase B.
Los directores internos y altos ejecutivos de la compañía poseen colectivamente aproximadamente el 20% de las acciones Clase A y el 94% de las acciones Clase B, con un total del 86% de los derechos de voto totales. Esta estructura accionarial elimina casi por completo la posibilidad de que inversores externos derroquen a Musk como director ejecutivo.
Un sistema de compensación ligado a la visión de Marte
El salario fijo anual de Musk en 2025 será de sólo 54.000 dólares, y la mayor parte de su riqueza proviene de dos enormes planes de incentivos de capital.
En enero de este año, la compañía otorgó a Musk mil millones de acciones Clase B, con dos condiciones de desbloqueo: primero, construir con éxito un asentamiento humano permanente en Marte con una población permanente de no menos de 1 millón; en segundo lugar, lograr una serie de objetivos de valor de mercado, elevando el valor de mercado total de la empresa a 7,5 billones de dólares.
En marzo de este año, la junta directiva le otorgó otros 302,1 millones de acciones para reemplazar los anteriores incentivos de capital relacionados con xAI. Los requisitos para desbloquear este lote de capital son: construir un centro de datos espacial extraterrestre y completar 12 objetivos de crecimiento del valor de mercado al mismo tiempo, lo que eleva el valor de mercado de la empresa a 6,6 billones de dólares estadounidenses.
Hace apenas unos meses, la junta de accionistas de Tesla de Musk acaba de aprobar su enorme paquete de compensación. Si se logran todos los objetivos de desarrollo agresivos, el valor de esta compensación puede acercarse al billón de dólares.
La junta directiva tiene sólo ocho miembros.
La junta directiva de SpaceX tiene un total de ocho directores. Musk personalmente actúa como presidente. Todos los miembros de la junta son seleccionados por él, y el círculo central son sus aliados principales.
Los directores restantes incluyen a la presidenta de SpaceX, Gwynne Shotwell, el ejecutivo de Google, Donald Harrison, y los inversores Antonio Gracias, Steve Jurvetsson y Luke Nosek. Randy Grann, director observador de la empresa desde hace mucho tiempo, y Ella Ellen Price, directora de Tesla desde hace mucho tiempo, se unieron oficialmente a la junta directiva en febrero de este año.
Gracias, fundador de la institución de inversión Vino Capital, ha sido director desde 2010. La institución es un inversor principal en SpaceX y posee una participación del 7,3%. Sobre la base de un valor de mercado estimado de 1,5 billones, el valor accionario correspondiente supera los 100 mil millones de dólares estadounidenses.
Como empresa controlada por accionistas mayoritarios, SpaceX no necesita cumplir con el requisito reglamentario de que la mayoría de la junta directiva sean directores independientes. Aun así, la empresa designó a Jurvetsson, Nosek, Ellen Price y otros como directores independientes. Los dos primeros acumularon una enorme riqueza invirtiendo en las empresas de Musk, y el segundo también se desempeña como director de Tesla.
Muchos de los altos ejecutivos de la compañía poseen acciones sustanciales y se espera que se unan a las filas de los multimillonarios. Shotwell, que ganó 86 millones de dólares el año pasado, principalmente gracias a opciones sobre acciones, actualmente posee 5,5 millones de acciones Clase A y 7,1 millones de acciones Clase B.
Las empresas afiliadas tienen transacciones cercanas.
Muchas de las empresas de Musk mantienen una estrecha colaboración, compartir aviones comerciales y comprar productos y servicios entre sí se ha convertido en la norma. En 2025, SpaceX comprará camionetas Cybertruck de Tesla por un precio total de 131 millones de dólares según el precio guía del fabricante.
El prospecto de cotización reveló por primera vez el monto específico de dichas transacciones relacionadas: en 2025, SpaceX también gastó 506 millones de dólares para comprar productos de baterías de almacenamiento de energía a gran escala de Tesla; Desde principios de 2024 hasta febrero de 2026, xAI de Musk pagó a Tesla un total de aproximadamente 731 millones de dólares en honorarios de cooperación.
Además, SpaceX se está asociando con Tesla para construir Terra Factory, una fábrica de chips a gran escala, y desarrollar conjuntamente el proyecto de inteligencia artificial Mike Rohard. El folleto menciona contenido relacionado con Tesla en hasta 87 lugares. El documento establece claramente que las dos partes continuarán explorando más áreas de colaboración estratégica en el futuro.
Tiene una gran cantidad de pedidos del gobierno de EE. UU.
El año pasado, los pedidos de agencias federales estadounidenses representaron el 20% de los ingresos de SpaceX. Además de la NASA, entre sus socios de cooperación también se encuentran el Departamento de Defensa de Estados Unidos y múltiples agencias de inteligencia.
La compañía no reveló detalles de su negocio relacionado con la seguridad nacional, pero confirmó que la Oficina Nacional de Reconocimiento de Estados Unidos es su cliente cooperativo. La agencia se dedica principalmente a negocios de inteligencia y reconocimiento espacial. En los últimos años, las dos partes han desarrollado conjuntamente una serie de proyectos de redes de satélites clasificados.
Las acciones se desbloquean en lotes y los períodos de bloqueo se establecen de forma diferente
Musk y algunos grandes inversores han prometido que una vez que las acciones de la empresa coticen y negocien oficialmente,dentro de 366 díasNo está permitido reducir tenencias ni retirar dinero.
Los primeros inversores restantes que ingresaron al mercado antes de cotizar tendrán un período de bloqueo de 180 días y también tendrán la autoridad pertinente para levantar la prohibición y reducir sus tenencias por adelantado.
Después de que la empresa publique su primer informe financiero trimestral, se podrán reducir hasta el 20% de las acciones que cumplan las condiciones para la liberación anticipada; Si el precio de las acciones de la empresa se mantiene estable en un rango de precios específico después de la cotización y antes de la publicación del primer informe financiero, se puede liberar un 10% adicional de las acciones.
Posteriormente, las acciones prohibidas se publicarán en lotes en varias ocasiones, incluidos momentos clave, como la publicación del segundo informe financiero trimestral de la empresa después de cotizar en bolsa. Las acciones en poder de Musk y la dirección principal de la empresa no se benefician de ningún levantamiento anticipado de la prohibición ni de una reducción de las tenencias.