Quedan poco más de dos semanas para que SpaceX cotice en el Nasdaq, pero los analistas de Morningstar advierten que la valoración del gigante tecnológico de Musk está seriamente inflada. Se espera que la cotización tan esperada sea la oferta pública inicial más grande de la historia, y se informa que SpaceX planea recaudar 75 mil millones de dólares y apunta a una valoración general de 1,75 billones de dólares.
El 6 de febrero de 2026, varias camionetas Tesla Cybertruck estaban estacionadas afuera de la fábrica base Starship de SpaceX en el sitio de pruebas en el sur de Texas.
Los analistas de Morningstar escribieron en un informe de investigación publicado el lunes: "Creemos que la valoración actual de la empresa es significativamente alta. Después del lanzamiento de la IPO, los inversores tendrán una oportunidad de entrada más rentable".
Los analistas predicen que las perspectivas de ganancias de su negocio xAI son extremadamente variables y no se puede determinar el foso comercial. Este sector supondrá un importante riesgo de destrucción de valor para el grupo.
Después de calcular utilizando un modelo de flujo de efectivo descontado, Morningstar le dio a SpaceX una valoración razonable de 780 mil millones de dólares, lo que representa un descuento de casi el 48% en comparación con la valoración del mercado privado de 1,5 billones de dólares.
Morningstar recuerda que los inversores minoristas corrientes no son aptos para entrar en el mercado durante esta nueva etapa de emisión de acciones; sin embargo, los inversores a largo plazo que sean optimistas sobre el crecimiento a largo plazo de la empresa tendrán una ventana de entrada en el futuro. En comparación con el primer día de cotización, el margen de seguridad de la inversión será mayor en ese momento.
Morningstar dijo: "El volumen de acciones en circulación en esta cotización es relativamente pequeño, junto con el apoyo general de los principales bancos de inversión de todo el mundo, el entusiasmo del mercado por la inversión en objetivos de infraestructura de IA y el hecho de que se espera que las nuevas acciones se incluyan en el índice Nasdaq 100 en sólo 15 días hábiles después de la cotización, existe una alta probabilidad de que el precio de las acciones de SpaceX se estabilice o incluso aumente gradualmente en la etapa inicial de cotización".
Los datos del informe financiero muestran que SpaceX tendrá una pérdida neta de 4.940 millones de dólares durante todo el año 2025, y registró una pérdida neta de 4.280 millones de dólares en el último trimestre.
Los ingresos de un solo trimestre de su segmento Starlink fueron de 3.260 millones de dólares, lo que representa el 69% de los ingresos totales del grupo; su principal negocio aeroespacial tuvo una pérdida operativa de 619 millones de dólares y su filial de inteligencia artificial tuvo una pérdida de 2.500 millones de dólares. El negocio de banda ancha por satélite era el único segmento rentable del grupo.
Información clave: SpaceX reveló en su prospecto de IPO en EE. UU. (S-1) que la compañía ha estado en un estado de pérdidas netas durante todo el año y no puede garantizar la rentabilidad en el futuro.
La mayor parte de la valoración de la empresa se basa en la investigación y el desarrollo de una serie de nuevas tecnologías de vanguardia que aún no se han probado. Los documentos del prospecto mencionan que antes de que los productos y servicios de IA puedan volverse rentables, la empresa continuará invirtiendo enormes gastos de capital en los próximos años.
Dan Coatsworth, jefe de marketing de AJ Bell, una institución de inversión británica, dijo que, como empresa que anteriormente no cotizaba en bolsa, SpaceX tenía una transparencia financiera extremadamente baja. Musk poseía el 85% de los derechos de voto y el mercado sabía muy poco sobre sus detalles operativos; Las valoraciones ultraaltas se convertirán en un peligro oculto que suprimirá las subidas posteriores de los precios de las acciones.
Y añadió: "Si se valora en 1,75 billones de dólares, la relación precio-ventas de SpaceX alcanzará 67 veces, lo que es tres veces el nivel de valoración de NVIDIA según el informe financiero del año pasado y los precios actuales. Una burbuja de valoración así ya es ridículamente alta".
Al mismo tiempo, han vuelto a correr rumores en el mercado de que Musk podría promover la fusión de SpaceX y Tesla.