Resumen:
Anthropic aterrizará en el mercado de capitales el próximo mes. Esta oferta pública inicial es mucho más que la aparición pública de esta empresa de inteligencia artificial. También es una piedra de toque para poner a prueba la economía estadounidense. El destino de billones de dólares de capital depende de esta batalla. La empresa que lanzó el robot conversacional Claude es un gigante pilar en la industria de la inteligencia artificial. Su valoración en el mercado primario se acerca al billón de dólares y su financiación acumulada supera los 130.000 millones de dólares. Se espera que esta cotización recaude 100 mil millones de dólares, lo que la convertirá en una de las empresas que cotizan en bolsa más valiosas del mundo. Pero tiene mucho más significado que eso.
Anthropic y su principal rival OpenAI están en la cima de un enorme ecosistema de cooperación y proveedores: proveedores de servicios de infraestructura informática, fabricantes de chips, empresas de energía y una serie de nuevas empresas de IA han invertido mucho en los últimos cuatro años, apostando a que la demanda de productos de IA seguirá aumentando.
La cotización de Anthropic permitirá al mercado tener una comprensión profunda de los fundamentos comerciales centrales que respaldan el auge de la IA por primera vez y probar si este ciclo de auge puede sostenerse. El mercado necesita encontrar una respuesta: ¿puede la fuerte demanda de servicios de IA seguir respaldando la enorme inversión en chips, centros de datos y otras infraestructuras? ¿O el desempeño de Anthropic demostrará que existe un límite para el crecimiento de la IA?
Umesh Padwal, inversor de Seligman Ventures y con casi 40 años de experiencia en la industria tecnológica, afirmó: "Para todo el mercado, es un referente".
Si el rendimiento de la OPI de Anthropic no cumple con las expectativas, afectará la confianza de los inversores y desencadenará una liquidación generalizada. El mercado comenzará a preguntarse cuánto tiempo puede durar el auge de la IA. Si la IPO finaliza con éxito, se espera que impulse el mercado y abra canales de cotización para más empresas de IA.
El mercado de valores ya está tenso, y las acciones de tecnología se han debilitado en general este mes, lideradas por los fabricantes de chips de IA. El índice de semiconductores de Filadelfia ha caído un 26 % desde su máximo de junio y ha entrado en un mercado bajista (una caída del 20 % o más desde el máximo reciente representa un aumento significativo del pánico de los inversores).
En las últimas dos semanas, Microsoft canceló su cooperación con el proveedor de servicios de centros de datos Nscale. Un informe de la firma de investigación Gartner predice que el 80% de los nuevos proveedores de nube (neocloud) que proporcionan potencia informática y recursos de datos a empresas de inteligencia artificial pueden quebrar. El multimillonario Ken Griffin, fundador del fondo de cobertura Citadel, afirmó sin rodeos que los inversores en el campo de la IA están “casi con certeza en una burbuja”.
Una serie de señales negativas han intensificado las preocupaciones del mercado sobre las enormes inversiones en infraestructura de IA. Amazon, Meta, Google y Microsoft han revelado que planean invertir un total de al menos 740 mil millones de dólares en infraestructura de inteligencia artificial, como centros de datos, este año. Según PitchBook, que rastrea datos de inversión y financiación, los inversores del mercado primario han inyectado 1,1 billones de dólares en Anthropic, OpenAI y otras empresas de IA desde 2022.
A medida que aumenta la inversión en el mercado primario, el mercado secundario se vuelve cada vez más dependiente del sector de la IA. Las diez principales acciones que componen el S&P 500 tienen un valor de mercado combinado de más de 1 billón de dólares, ocho de las cuales son empresas de tecnología; Las diez principales acciones de peso pesado representan más del 40% del índice total, lo que era menos del 20% hace diez años.
Una vez que Anthropic se incluya en el índice, es probable que expulse a Berkshire Hathaway o Eli Lilly (las dos únicas empresas no tecnológicas con un valor de mercado de billones) y se ubique entre las diez primeras.
Brad Gastworth, jefe global de investigación e inteligencia de mercado del proveedor de servicios de cadena de suministro Circular Technology, afirmó: "Todo el mundo está apostando por esta oferta pública inicial. Si fracasa, el mercado se derrumbará".
Este mes, Anthropic presentó datos financieros y planes de crecimiento a inversores en su sede de San Francisco. Muchos datos parecen impresionantes: los ingresos de la empresa en el tercer trimestre ascendieron a 16.800 millones de dólares, un aumento del 45% respecto al trimestre anterior. Sin embargo, los inversores notaron que su tasa de crecimiento de ingresos en el segundo trimestre llegó al 141% y la tasa de crecimiento se desaceleró significativamente.
La forma en que el mercado interprete esta desaceleración será crucial. Si la desaceleración se debe a que OpenAI y los modelos de código abierto de bajo costo le están quitando participación, entonces significa que la demanda general de servicios de IA sigue siendo estable; Si la desaceleración es causada por la disminución de la demanda de IA en toda la industria, la reacción del mercado será mucho más dramática.
Anthropic declinó hacer comentarios.
El año pasado, Anthropic fue la empresa más popular de Silicon Valley. Los productos de Claude Code han cambiado por completo la forma en que trabajan los programadores, lo que ha disparado los ingresos. Los inversores del mercado primario han elevado su valoración a 965.000 millones de dólares, superando a OpenAI.
Para satisfacer las necesidades del negocio de la IA, Anthropic firmó acuerdos de arrendamiento de potencia informática a largo plazo por valor de cientos de miles de millones de dólares para comprar potencia informática de Google, Amazon y Microsoft. También compró chips de Nvidia y alquiló centros de datos de Nscale y otras empresas. Los fabricantes que brindan servicios a Anthropic continúan gastando mucho en proveedores upstream.
Pero este verano, algunos clientes de Anthropic comenzaron a creer que el gasto en tokens (unidades de facturación para el procesamiento de IA y la generación de datos) era demasiado alto y buscaron alternativas de menor costo. Como uno de los clientes más grandes de Anthropic, Meta originalmente esperaba invertir hasta $10 mil millones por año en su tecnología, pero luego recortó el gasto y cambió a otros modelos de IA.
Los precios de las acciones de algunas empresas de IA que cotizan en bolsa este año ya se han debilitado: el precio de las acciones del fabricante de chips de IA de Silicon Valley, Cerebras, ha caído aproximadamente un 40 % con respecto a su precio de emisión en mayo; El precio actual de las acciones de la empresa de infraestructura de IA Acceleration ha caído aproximadamente un tercio desde su precio de emisión de 18 dólares en septiembre; SpaceX de Musk salió a bolsa en junio y el precio de sus acciones también ha caído drásticamente desde su punto más alto, pero todavía es aproximadamente un 9% más alto que el precio de emisión.
En este contexto, el mercado de IPO en su conjunto se ha enfriado. Holtec, que proporciona suministros de energía nuclear a la industria de la inteligencia artificial, retiró su solicitud de cotización el mes pasado; SB Energy, una empresa de centros de datos propiedad de SoftBank, el principal inversor de OpenAI, y Aggreko, que suministra energía a los centros de datos, han pospuesto sus planes de cotización.
Matthew Kennedy, estratega senior de Renaissance Capital que sigue la dinámica de las IPO, dijo: "La infraestructura de inteligencia artificial es el hilo conductor del mercado de IPO de este año, y también es el sector más afectado por la liquidación de las últimas semanas".
Los bancos de inversión han recordado a las empresas que ahora es difícil obtener la valoración esperada hace dos meses. El director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, dijo en la conferencia telefónica sobre resultados de este mes que aunque la ventana de salida a bolsa no se ha cerrado, las empresas que quieran obtener la valoración esperada este verano probablemente tendrán que esperar.
"El mercado se ha debilitado significativamente en septiembre." Dijo.
El crecimiento de los ingresos de Anthropic se ha desacelerado, lo que ha profundizado aún más las preocupaciones del mercado. Anteriormente, el mercado había esperado que la valoración de su oferta pública inicial alcanzara los 2 billones de dólares. Sin embargo, en un entorno de crecimiento estancado y condiciones de mercado lentas, personas familiarizadas con el asunto dijeron que algunos inversores han comenzado a discutir un rango de valoración de 1,5 billones a 1,7 billones de dólares.
Los ejecutivos de la industria de la IA están tratando de calmar el sentimiento del mercado. El director ejecutivo del fabricante de chips TSMC, Wei Zhejia, declaró este mes que no hay límite para el crecimiento de las ganancias de TSMC.
El fin de semana pasado, las preocupaciones sobre la inversión en IA continuaron a fuego lento y el mercado volvió a caer. El índice Nasdaq, dominado por acciones tecnológicas, sufrió su mayor caída en un solo día desde junio.
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