El camino hacia la supervivencia de WM Motor (en adelante, "WM") aún no ha terminado. El 8 de septiembre, Apollo Travel anunció en la Bolsa de Valores de Hong Kong que, debido a factores como las turbulentas condiciones del mercado global, la continua incertidumbre en la atmósfera del mercado financiero y la recuperación económica a corto plazo, las partes relevantes acordaron rescindir el acuerdo de adquisición de Weimar. Esto también significa que los esfuerzos de Weimar durante el último año terminaron en un fracaso.

Lo inesperado fue que pronto apareció otro caballero vestido de blanco cabalgando sobre coloridas y auspiciosas nubes. El 11 de septiembre, Kaixin Auto anunció que había firmado una carta de intención no vinculante para la fusión y adquisición con WM Motor y planeaba emitir una cierta cantidad de nuevas acciones para adquirir el 100% del capital de sus accionistas.


Ya sea un viaje Apollo "por la puerta trasera" o un "compromiso" con Kaixin Auto, sólo puede considerarse como un movimiento impotente de Weimar. Esto no se debe sólo a que si Apollo Travel adquiere WM Motor, necesitará emitir el doble de acciones adicionales que él mismo, o a que Kaixin Automobile, un concesionario de automóviles de segunda mano de Anhui, corre el riesgo de ser excluido de la lista porque el precio de sus acciones es inferior a 1 dólar, sino también a que si se incluye la adquisición de Kaixin Automobile, esta ya es la cuarta vez que WM Motor llega al mercado de capitales.

En el pasado, WM Motor era el mejor estudiante entre los nuevos fabricantes de automóviles.

En 2020, Meituan Wang Xing predijo que en el futuro solo quedarán tres nuevas fuerzas de fabricación de automóviles: "Wei Xiaoli". Por esta razón, el fundador de WM Motor, Shen Hui, se negó a aceptar que WM Motor deba ser una de las tres nuevas fuerzas principales en el futuro.

Esa confianza proviene de la fuerza. En 2019, la entrega acumulada de automóviles nuevos de WM Motor ocupó el segundo lugar entre las fuerzas de fabricación de automóviles nuevos, solo superada por Weilai. También es una de las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles con mayor financiación, con una financiación acumulada que supera los 35.000 millones de yuanes.

¿Cómo llegó Weimar al borde del abismo paso a paso? ¿Habrá alguna posibilidad de volver al centro del escenario en el futuro?

costo de elección

Lo que no se sabe es que antes de las "nuevas fuerzas de fabricación de automóviles" de amplia circulación: Weilai, Xiaopeng e Ideal, también están las primeras oleadas conocidas como los "Cuatro pequeños dragones". A excepción de Weilai y Xiaopeng, cuyas identidades permanecen sin cambios, los otros dos son Weimar y Byton.

Sólo desde la perspectiva de los fundadores, Weimar es probablemente la más confiable. A diferencia de otros fundadores que en su mayoría provienen de Internet, el fundador de WM, Shen Hui, proviene de la industria automotriz.


Cuando tenía veinte años, ingresó a KLT Energy Company en Kansas y se convirtió en director de fábrica; a la edad de 30 años, se desempeñó como gerente general de BorgWarner China, la empresa de repuestos para automóviles líder en el mundo; en 2007, fue nombrado presidente de Fiat China (propietaria de marcas como Ferrari, Jeep y Dodge); dos años más tarde, se unió a Geely y se convirtió en director y vicepresidente de Geely Holdings. Durante su mandato, participó en la mayor fusión y adquisición en el extranjero en la historia de la industria automotriz china: la adquisición de Volvo por parte de Geely. Shen Hui ha hecho casi todo lo que un directivo profesional puede hacer.

La lógica de construir un coche es completamente diferente a la de Internet. Se pueden lograr avances considerables sin depender de ABtest. Incluso los coches eléctricos tienen hasta 10.000 piezas. Al mismo tiempo, también requiere que tengas suficiente paciencia para prepararte y esperar. Li Xiang, el fundador de Li Auto, dijo en su propio curso de adquisiciones: "Debes estar preparado para abrir 10.000 tiendas antes de poder abrir esta primera tienda y vender este primer automóvil".

Aprovechando la brisa primaveral del cambio del petróleo a la electricidad, WM Motor ha avanzado sin problemas en el camino hacia la financiación, con un importe de financiación pública de más de 35.000 millones de yuanes. Entre ellos, la ronda D de financiación de 10 mil millones liderada por Shanghai State-owned Assets y SAIC, con la participación de Baidu y SIG, estableció un récord de mayor financiación por parte de una nueva fuerza.

Pero, en consecuencia, el camino de la venta de automóviles se ha vuelto cada vez más estrecho para Weimar. En 2019, WM Motor todavía ocupaba el segundo lugar entre los fabricantes de automóviles nuevos en la lista de entregas, pero en 2021, WM Motor cayó al quinto lugar. En comparación con el rápido crecimiento de sus pares, como el crecimiento interanual del 263% de Xpeng, la tasa de crecimiento de Weimar ese año fue solo del 96,3%, sin siquiera superar al mercado.

La razón por la que ocurre esta situación, Bohu Finance cree que el problema radica en la elección.

Shen Hui, que proviene de un entorno automovilístico tradicional, concede gran importancia a las capacidades centrales de las empresas automotrices. Una vez dijo: "Si elijo la producción OEM, no dormiré bien todos los días". Así, WM se convirtió en la primera empresa nueva en construir su propia fábrica. En 2016, WM construyó su primera fábrica inteligente de nivel 4 en Wenzhou y unos años más tarde construyó una segunda en Huanggang, Hubei, con una capacidad de producción combinada de 250.000 vehículos. Sólo en la inversión en la fábrica Weimar gastó 26.700 millones de yuanes.

Pero el problema es que, hasta ahora, los vehículos de nueva energía siguen siendo una industria a gran escala y deben depender de la venta de automóviles para amortizar diversos costos. Sin el apoyo de la escala, a las empresas les resulta difícil generar fondos por sí mismas, y todos los fondos dependen de la financiación.

Esto casi hundió a Weimar en un remolino.

Debido a la gran inversión en la construcción de fábricas y otros aspectos, la inversión en I+D de Weimar es ligeramente insuficiente según el informe financiero. Según los datos del folleto, la inversión en I+D de Weimar en los tres años comprendidos entre 2019 y 2021 fue de 893 millones de yuanes, 992 millones de yuanes y 981 millones de yuanes, respectivamente. Sin embargo, Weilai invirtió 4.180 millones de yuanes en I + D solo en 2021, más que Weimar durante tres años en un año.

La falta de inversión técnica y de capacidades suficientes para definir productos ha hecho que Weimar se vaya quedando atrás gradualmente en la competencia del mercado. A principios de este año, en una entrevista con "Chinese Entrepreneur", Shen Hui también reflexionó que Weimar carecía de algunas características y perdió algunas oportunidades en el posicionamiento inicial de su producto. Especialmente en 2022, cuando todos sus pares están compitiendo, Apollo Travel reveló en su anuncio de adquisición de WM Motor que en el primer semestre del año pasado, WM Motor vendió solo 16.500 vehículos eléctricos. El año pasado, la producción y las ventas nacionales de vehículos de nuevas energías alcanzaron los 7.058 millones y 6.887 millones respectivamente, un aumento interanual del 96,9% y 93,4%.

La entrega insuficiente obligó a Weimar a buscar financiación adicional. Pero, por un lado, la financiación se ha vuelto más difícil debido a años de pérdidas por parte de las empresas de vehículos de nueva energía y al entorno general descendente. Por otro lado, Shen Hui, que es gerente profesional, carece de la experiencia necesaria para iniciar un negocio de 0 a 1.

Desde 2019, Weimar ha intentado impactar el mercado de capitales y pasó sucesivamente a la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y a las acciones de Hong Kong, pero fracasó. A principios de este año, WM Motor cayó en una crisis de cadena de capital. No sólo se congeló el capital social de 4.040 millones de yuanes de sus filiales, sino que, según informes de los medios de comunicación pertinentes, la fábrica de Wenzhou también cerró y se suspendieron los salarios de los empleados.

El día que Apollo Travel anunció su intención de adquirir WM Motor, el director ejecutivo de WM Motor, Shen Hui, publicó una foto en Weibo. El contenido de la imagen era un fotograma de la película "Furong Town". Había una línea en la imagen: Vive, vive como un animal.

La era del pez rápido comiendo pescado lento

Para discutir si Weimar puede abrirse paso, debemos centrarnos en dos cuestiones. Una es si puede recaudar dinero.

Kaixin Auto era anteriormente un proyecto de automóviles de segunda mano propiedad de Renren. En 2019, cotizó “de puerta trasera” en el mercado de valores de EE. UU. a través de una SPAC (Special Purpose Acquisition Company). Un año después, Kaixin Auto se fusionó con Haitaoche y luego comenzó a involucrarse en proyectos de fabricación de vehículos de nuevas energías.

A juzgar por su propia situación financiera, el valor de mercado actual de Kaixin Auto es de sólo 690 millones de yuanes, muy por debajo de la valoración anterior de WM Motor. Las condiciones operativas de Kaixin Auto tampoco son optimistas. En 2022, Kaixin Auto sufrió una pérdida de 84.706 millones de dólares y, a finales del año pasado, su efectivo y equivalentes de efectivo ascendían a solo 7.102 millones de dólares.

Al mismo tiempo, el método de adquisición también consiste en "emitir nuevas acciones y adquirir el 100% del capital de sus accionistas" en lugar de efectivo, lo que también significa que WM todavía necesita depender de la cotización de Kaixin Auto para buscar financiación.

Aunque el rendimiento de las acciones estadounidenses de Kaixin Auto fue mediocre el día en que se anunció la noticia, ayer mismo, el precio de las acciones de Kaixin Auto, cuyo precio de las acciones ha estado por debajo de 1 dólar durante mucho tiempo, estaba garantizado en un 1.600%, alcanzando los 3,06 dólares. En cuanto a si las dos empresas podrán unir fuerzas con éxito, todavía tenemos que ver el anuncio oficial posterior.

La segunda pregunta que hay que responder es si WM podrá resistir la competencia actual.

Hay muchos problemas a los que se enfrenta Weimar. En términos de competencia en el mercado, el mercado interno ha entrado en una etapa en la que el pez rápido se come al pez lento.

En lo que respecta a los costes, todo el mundo reduce constantemente los costes.

Según un informe de investigación publicado por la UBS, BYD tiene una ventaja de costos a través de la integración vertical y la escala. El costo de producción de BYD Seal es un 15% menor que el del Tesla Model 3. Y ayer mismo, los medios extranjeros dieron la noticia de que el proceso integrado de fundición a presión de Tesla ha logrado otro avance, que puede fundir casi todas las partes complejas del chasis de los vehículos eléctricos en un todo.

Incluso para las nuevas fuerzas, la reducción de costos es obvia. No hace falta decir que el ideal de los mejores estudiantes, Xiaopeng, que ha sufrido graves pérdidas, también está mejorando. Con el aumento de las ventas del modelo G6 y el lanzamiento de modelos posteriores, se espera que Xpeng logre efectos de escala. Al mismo tiempo, su cooperación con Volkswagen también permite a Xpeng convertir su liderazgo tecnológico en ingresos reales.

Por el lado de los productos, la competencia es cada vez más feroz. A medida que el mercado de vehículos de nueva energía se transforma gradualmente de tipo mancuerna a tipo eje, varias empresas lanzan constantemente nuevos modelos con la esperanza de ocupar más acciones. Por ejemplo, BYD lanzó las marcas de gama alta Yangwang y Denshi, y NIO lanzó la marca Alpine de gama media a baja para desarrollar vehículos puramente eléctricos con un diseño ideal para una autonomía extendida. Los fabricantes de vehículos de combustible tradicionales, incluidos Geely, GAC y otros fabricantes de vehículos de combustible tradicionales, también están acelerando sus esfuerzos.

En una competencia tan feroz, es muy difícil para Weimar, que ya está un paso por detrás, ponerse al día.

Por supuesto, también hay rumores de que en el extranjero será donde residirá la vitalidad de Weimar. Hay algo de verdad en esta opinión. Aunque el problema de financiación no se ha resuelto desde hace mucho tiempo, Weimar ha hecho bastante bien en promover su expansión en el extranjero. En julio del año pasado, el modelo WM EX5 obtuvo la certificación de gran volumen WVTA EU; En marzo de este año, WM Motor dijo que había obtenido pedidos en el extranjero de más de 10.000 vehículos. En julio de este año, WM Motors comenzó a realizar envíos a Europa.

En comparación con la competencia interna, la competencia en los mercados extranjeros es obviamente mucho menor. Al mismo tiempo, se está convirtiendo en una tendencia que las nuevas fuentes de energía nacionales vayan al extranjero. En la reciente estación de Múnich, los fabricantes chinos hicieron gala de su presencia. También se espera que WM Motor, que se dirige principalmente al mercado de masas, obtenga dividendos debido a su rentabilidad.

Las capacidades de canal propio de Kaixin Auto también pueden ser beneficiosas para la expansión de WM Motor en los mercados extranjeros. Según información pública, en abril de este año, Kaixin Auto anunció que cooperaría con China Vehicle Import and Export Co., Ltd. (CMCAUTO) para establecer una plataforma comercial conjunta para las exportaciones de vehículos de nuevas energías, con el objetivo de lograr un volumen total de transacciones de 10.800 millones de dólares estadounidenses en los próximos cinco años.

Sin embargo, todavía se desconoce si esta transacción tendrá éxito y si Weimar podrá aprovechar el período de ventana. Zhang Xiuyang, secretario general de la Alianza de la Industria de Automóviles de Pasajeros de China, dijo que verse obligado a cambiar de vía tiene poca importancia. Hoy en día, la actitud inversora del capital hacia las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles ha cambiado de radical a cautelosa. Las nuevas fuerzas fabricantes de automóviles todavía necesitan mejorar la calidad general de sus productos, aumentar la confianza en las marcas y volver a vías de crecimiento racionales y a la lógica empresarial.