El 11 de julio, según Bloomberg, el viernes, el fabricante surcoreano de chips de memoria SK Hynix completó la mayor oferta pública inicial de una empresa extranjera en la historia del mercado de valores de EE. UU., y el precio de sus acciones se disparó un 13% el primer día. Detrás de esta cotización histórica, el mercado apuesta por una lógica simple: la IA ha remodelado fundamentalmente el arraigado ciclo de auge y caída de la industria de los chips de memoria durante décadas.

SK hynix sale a bolsa en los Estados Unidos

¿Seguirán prosperando los chips de IA?

SK Hynix recaudó 26.500 millones de dólares mediante la emisión de recibos de depósito estadounidenses, una parte importante de los cuales se utilizará para ampliar la capacidad de fabricación de chips. Es una medida que la industria en su conjunto ha evitado durante años, ya que en el pasado se vio muy afectada por el exceso de oferta.

"Siempre hemos sido una industria cíclica, por lo que siempre hemos experimentado altibajos en el pasado". dijo el director ejecutivo de SK Hynix, Kwak Noh-Jung, en una entrevista con Bloomberg. Esta fue su primera entrevista exclusiva con los medios estadounidenses. "Sin embargo, la situación obviamente ha cambiado".

El advenimiento de la era ChatGPT ha provocado una escasez continua de suministro de chips de memoria, que es tan grave que se ha extendido a toda la cadena de suministro y ha elevado los precios de varios productos, desde iPads hasta Xbox.

Guo Luzheng dijo que ahora los clientes se están acercando activamente a SK Hynix para firmar acuerdos de suministro a largo plazo. "Creen que la escasez durará más", dijo en la entrevista, antes de predecir que la brecha de suministro podría extenderse más allá de 2030.

Guo Luzheng, director ejecutivo de SK hynix

Desde el crédito privado hasta los bonos corporativos, prácticamente todos los rincones de los mercados financieros están financiando planes de inversión en centros de datos de billones de dólares que se basan en las mismas expectativas. Sólo cinco empresas (la empresa matriz de Google, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle) han asumido colectivamente alrededor de 350 mil millones de dólares en nueva deuda en los últimos cinco años para acaparar equipos de hardware que respalden sus ambiciones de IA.

Sin embargo, también hay mucha gente que apuesta a que todo esto es sólo una exageración. Los magnates de Wall Street, incluido Michael Burry de "The Big Short" y el fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, han advertido que la burbuja de la IA eventualmente estallará. Incluso los desarrolladores de IA más grandes y exitosos aún tienen que demostrar que sus modelos y herramientas pueden ser rentables.

Sin embargo, por ahora, SK Hynix y sus pares en chips de memoria Samsung y Micron se están convirtiendo en los mayores beneficiarios de esta ronda de auge de inversión en inteligencia artificial. La moda ha estimulado la demanda de chips de memoria tradicionales, así como de un nuevo tipo de chip de memoria llamado memoria de alto ancho de banda (HBM), que se utiliza para trabajar con sistemas de inteligencia artificial.

"Tengo cierta confianza en que la demanda crecerá y que nuestra capacidad de oferta nunca podrá mantener el ritmo", dijo el presidente del Grupo SK, Chey Tae-won, en una entrevista con Bloomberg TV.

Cui Taiyuan dijo que, en su opinión, la relación entre oferta y demanda en el mercado de chips de memoria puede no volver a la normalidad hasta que el mundo logre la inteligencia artificial general (AGI). AGI suele ser un concepto relativamente amplio, que se refiere al nivel general de inteligencia de los sistemas de inteligencia artificial que supera al de los humanos.

"Hasta entonces, vamos a necesitar muchos chips de memoria", afirmó.

Guo Luzheng cree que si la trayectoria de desarrollo de la construcción de infraestructura de inteligencia artificial es similar a la de Internet, entonces este ciclo de inversión durará décadas.

"Se necesitaron casi 30 años para completar básicamente la construcción de la infraestructura de Internet", dijo Guo Luzheng. "Y creo que la escala de la industria de la inteligencia artificial será mucho mayor que la de la industria de Internet".

¿No es una industria cíclica?

La oferta de acciones estadounidenses de esta semana corona una dramática historia de recuperación para SK Hynix. Los predecesores de SK Hynix, LG Semiconductor y Hyundai Electronics, completaron la reestructuración y el rescate bajo el liderazgo de los acreedores coreanos y finalmente se convirtieron en el SK Hynix actual. Sin embargo, han estado sufriendo el ciclo de auge y caída de la industria durante muchos años.

Cui Taiyuan dijo que SK Hynix está firmando acuerdos de varios años con clientes, lo que ayuda a garantizar una demanda más estable. "Esto ya no es un negocio cíclico". Dijo Cui Taiyuan. Dijo que los acuerdos a largo plazo ayudan a mantener los envíos y los precios de los chips de memoria incluso durante una crisis de la industria, "por lo que en realidad nos da una situación diferente".

Cui Taiyuan reveló que SK Hynix está considerando nuevos métodos de concesión de licencias de tecnología, incluido un concepto llamado "memoria como servicio". Insinuó que los clientes podrían alquilar derechos de uso en lugar de comprar semiconductores directamente, pero no reveló detalles específicos del plan.

Guo Luzheng dijo que parte de la consideración para cotizar en los Estados Unidos es trabajar más estrechamente con los clientes de IA, que solicitan diferentes tipos de productos y diseños, lo que aumenta aún más la demanda de sus chips.

¿Producir chips en Estados Unidos?

Cuando se le preguntó si SK Hynix consideraría traer su negocio de fabricación de chips de memoria a Estados Unidos, Guo Luzheng dijo que no descartaría la posibilidad. Pero dijo que cualquier sitio de fábrica debe cumplir con los requisitos de la compañía, incluidos factores como el suministro de energía, las condiciones del agua y la reserva de talentos.

Choi Taiyuan dijo el viernes que SK Group en su conjunto planea actualmente invertir más de 35 mil millones de dólares en Estados Unidos. "Mi plan es mucho más grande", dijo. "Mucho, mucho, mucho más allá de los 35.000 millones de dólares".

También está abierto a emitir más acciones de SK Hynix en Estados Unidos. Pero Cui Taiyuan dijo que primero la empresa necesita generar fuertes retornos para los nuevos inversores.

"Una vez que tengamos mejores rendimientos, habrá más demanda", afirmó. "Lo primero que tenemos que hacer es mantener estable el precio de las acciones y luego, con suerte, a largo plazo tendremos margen para subir".