Desde su lanzamiento en octubre de 2021, el ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO.US), el primer fondo cotizado en bolsa (ETF) de futuros de Bitcoin en los Estados Unidos, ha caído un 40%, mientras que los precios del oro han aumentado más del 13% durante el mismo período. Lawrence Fuller, director del grupo inversor The Portfolio Architect, calificó el fondo BITO de "vender" tras su debut, afirmando que prefiere tener oro cuando se necesita una reserva de valor.
El fondo BITO se ha desplomado un 40% desde su salida a bolsa y el precio del oro ha aumentado más de un 13% durante el mismo período.
Más de dos años después, la predicción parece profética.
La semana pasada, los primeros ETF al contado de Bitcoin de EE. UU. de alto perfil comenzaron a cotizar después de recibir la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). El mercado es optimista en cuanto a que los inversores y asesores financieros podrán invertir directamente en Bitcoin a través de estos nuevos productos, lo que será muy beneficioso para los precios de Bitcoin a medio y largo plazo.
Sin embargo, las tendencias recientes indican que el lanzamiento de estos 11 ETF al contado de Bitcoin es un evento de "vender las noticias". Fuller dijo que después de alcanzar un máximo de más de 49.000 dólares en su primer día de negociación, el precio de Bitcoin cayó por debajo de 42.000 dólares, como si fuera una acción tecnológica que no cumplió con las expectativas de ganancias. La diferencia es que las acciones de tecnología representan una empresa con ganancias, activos y valor fundamental. No es así con Bitcoin.
Los partidarios de Bitcoin afirman que la moneda digital puede servir como cobertura contra la inflación, así como como depósito de valor que puede mejorar el rendimiento ajustado al riesgo de una cartera diversificada. Fuller dijo que no ha visto a Bitcoin exhibir ninguna de estas características en los últimos dos años. Como resultado, Fuller reiteró su calificación de "vender" para Bitcoin. Durante el último mes, el precio de Bitcoin se ha disparado debido al optimismo sobre la aprobación de un ETF al contado de Bitcoin.
Los defensores de Bitcoin afirman que el valor de Bitcoins radica en su oferta limitada, pero Fuller dijo que la mayoría de las cosas tienen una oferta limitada y no valen más de 49.000 dólares. En cuanto a una reserva de valor, ¿cómo puede considerarse una reserva de valor un activo que pierde el 10% de su valor en un día, y mucho menos la mitad de su valor en un año?
Finalmente, en un mundo de rendimientos reales negativos, la aparición de ETF al contado de Bitcoin crea mucha menos competencia. Los bonos no son atractivos, pero los rendimientos del mercado monetario superan el 5%, lo que supone una dura competencia para las monedas digitales. Fuller cree que la popularidad de los ETF al contado de Bitcoin disminuirá lentamente con el tiempo.
Con todo, Fuller cree que Bitcoin no tiene un valor fundamental establecido y que su apreciación depende de que cada vez más inversores participen en esta moda, que se parece más a un tulipán que a una nueva clase de inversión legítima. Se entiende que en el siglo XVII los tulipanes holandeses desencadenaron un frenesí especulativo que finalmente llevó al colapso de los precios y a la quiebra de miles de personas. Fulle seguirá evitando Bitcoin.