Resumen:
A medida que la carrera mundial por la inteligencia artificial continúa calentándose, Amazon está ampliando su infraestructura de IA a una escala sin precedentes, pero esta estrategia también ha ejercido una enorme presión sobre el flujo de caja de la empresa. Los últimos informes afirman que Amazon ha invertido enormes cantidades de dinero en la compra de servidores en rack Nvidia GB300, lo que ha provocado que el flujo de caja libre se vuelva negativo, y se espera que esta situación continúe en los próximos años.
Solo en agosto de este año, Amazon recibió aproximadamente 5 mil millones de dólares en equipos de rack Nvidia GB300 y, posteriormente, continuó recibiendo aproximadamente 3 mil millones de dólares en entregas relacionadas cada mes. Estos equipos se consideran una infraestructura importante para respaldar las futuras necesidades informáticas de IA. Sin embargo, debido al progreso de la construcción y a las limitaciones del suministro eléctrico, algunos equipos no pueden ponerse en funcionamiento temporalmente después de la entrega.
Se entiende que, aunque algunos centros de datos de AWS ya cuentan con las condiciones de espacio para instalar racks GB300, carecen de energía suficiente para soportar el funcionamiento en línea del equipo. Por lo tanto, parte del hardware solo se puede almacenar temporalmente en almacenes, a la espera de que finalice la construcción de la infraestructura. Al mismo tiempo, Amazon necesita pagar y recibir estos costosos equipos por adelantado, por lo que muchos fondos están inmovilizados por adelantado y las instalaciones relacionadas aún no han generado ingresos reales.
Los datos financieros muestran que el flujo de caja libre de Amazon se ha deteriorado significativamente. El flujo de caja libre de la compañía cayó de aproximadamente 50 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2024 a aproximadamente mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, y para el segundo trimestre de 2026, el flujo de caja libre cayó aún más a 7,6 mil millones de dólares negativos.
Una de las razones importantes del deterioro del flujo de caja es el aumento de la inversión de Amazon en activos fijos y equipos. Los datos muestran que los gastos netos de compra de propiedades y equipos de la compañía aumentaron en 66,1 mil millones de dólares año tras año. A pesar de esto, Amazon no ha disminuido su ritmo de inversión, y fuentes del mercado dicen que su objetivo de gasto de capital para 2026 puede alcanzar los 200 mil millones de dólares o incluso más.
De hecho, esta no es la primera vez que Amazon se enfrenta a presiones de flujo de caja. Desde 2022 hasta principios de 2023, la empresa también vivió una situación similar durante la construcción de su sistema logístico. Sin embargo, en comparación con ese año, la escala de la inversión en infraestructura de IA esta vez es significativamente mayor y hay más incertidumbre en el ciclo de retorno de la inversión, lo que ha atraído una mayor atención del mercado.
En una reunión interna celebrada en septiembre de este año, el director financiero de AWS, John Felton, le dijo medio en broma a Prasad Kalyanaraman, responsable del negocio de infraestructura: "Tú eres quien convirtió el flujo de caja libre de la empresa en cifras negativas. Felicitaciones".
Aunque esta afirmación era en broma, el responsable no lo negó. Según los informes, Kalyana Raman describió el actual negocio de inteligencia artificial de Amazon como un segmento comercial que "consume mucho efectivo" y esperaba que el flujo de caja libre de la compañía siguiera siendo negativo en los próximos años.
Sin embargo, desde la perspectiva de las necesidades comerciales, Amazon no tiene el problema de pedidos insuficientes. Los ingresos comerciales de AWS aumentaron un 37 % interanual en el segundo trimestre, estableciendo una de las tasas de crecimiento más rápidas en muchos trimestres. Al mismo tiempo, la acumulación de contratos de AWS ha alcanzado aproximadamente 496 mil millones de dólares, lo que demuestra que la demanda del mercado de computación en la nube y potencia informática de inteligencia artificial sigue siendo muy fuerte.
Los analistas creen que Amazon se enfrenta actualmente a un problema típico de la era de la IA: las empresas deben invertir enormes cantidades de dinero con varios años de antelación para construir centros de datos, instalaciones eléctricas y plataformas informáticas de alto rendimiento, y estas inversiones tardarán más en generar beneficios. Aunque el flujo de caja está bajo presión en el corto plazo, Amazon está claramente apostando a que la demanda futura de IA será suficiente para absorber estos niveles históricos de gastos de capital y, en última instancia, traducirse en un impulso de crecimiento a largo plazo.
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