Noticias del 12 de septiembre, hoy en día el dinero y el tiempo pueden comprar muchas cosas. Pero para Apple, es posible que esto no incluya chips de módem internos. Según datos de S&P Global Market Intelligence, Apple tiene más de 166 mil millones de dólares en depósitos bancarios y un flujo de caja libre anual de más de 100 mil millones de dólares. El flujo de caja libre de Apple fue el más alto entre las empresas del S&P 500 durante los últimos 12 meses.

Apple ha estado trabajando durante años para desarrollar sus propios chips de módem utilizados en procesadores de teléfonos inteligentes, tabletas y otros dispositivos para ayudar a administrar las conexiones a redes de comunicaciones celulares. Apple no pareció ser muy cautelosa con sus esfuerzos, y la compañía dijo en una reunión pública con sus entonces 147.000 empleados a finales de 2020 que estaba trabajando en sus propios chips de módem.

Pero diseñar un chip tan complejo es obviamente más fácil de decir que de hacer. Qualcomm, el actual proveedor de procesadores de módem de Apple, dijo recientemente que las dos compañías han ampliado su actual acuerdo de suministro de chips a los iPhone lanzados en 2024-2026. Esto es dos años después de la última vez que Qualcomm anunció que su negocio de iPhone desaparecería, y tres años después de cuando la compañía predijo por primera vez que el negocio terminaría. Qualcomm presentó un ambicioso plan a finales de 2021 para diversificar su negocio más allá de los teléfonos inteligentes.

Mantener el negocio del iPhone durante unos años más debería darle más impulso a ese esfuerzo. Se espera que los ingresos de Qualcomm caigan más del 19% este año fiscal debido a una disminución en las ventas globales de teléfonos inteligentes, especialmente dispositivos Android de alta gama, muchos de los cuales utilizan procesadores de aplicaciones y chips de módem Snapdragon de Qualcomm. Según datos de la firma de investigación de mercado IDC, en los últimos 12 meses hasta junio de este año, los envíos de teléfonos inteligentes de Samsung, el principal cliente de Qualcomm, cayeron un 14% interanual. Durante el mismo período, los envíos globales de iPhone de Apple cayeron sólo un 7%.

Pero los inversores todavía parecen inclinados a creer que el negocio de Qualcomm con Apple está llegando a su fin. Las acciones de Qualcomm subieron casi un 4% el lunes por la mañana, un repunte bastante mediocre como una de las acciones de chips con peor desempeño este año. Qualcomm fue una de las cinco acciones del Índice de Semiconductores de Filadelfia (Índice de Semiconductores PHLX) que cayó este año antes de la apertura del lunes, lo que la convierte en una de las pocas acciones que se perdió el aumento del sector, impulsado por la exageración sobre la inteligencia artificial generativa.

Qualcomm cotiza actualmente a aproximadamente 12 veces las ganancias futuras, un 20% por debajo de su promedio de cinco años. El índice compuesto de Filadelfia ha ganado un 40% este año y ahora está un 19% por encima de su promedio de cinco años, según FactSet.

Qualcomm merece más crédito. Srini Pajjuri, analista de Raymond James, estima que el nuevo acuerdo con Apple aportará alrededor de 5.500 millones de dólares en ingresos incrementales a Qualcomm para el año fiscal que finaliza en septiembre de 2025, y hasta 1,70 dólares en ganancias ajustadas por acción. La mayoría de la gente cree que Apple quedará casi completamente fuera del negocio de Qualcomm en septiembre de 2025.

Esta última noticia también debería ser un recordatorio de que Qualcomm sigue siendo líder en una tecnología crítica, especialmente en un mundo donde cada vez más dispositivos estarán conectados a redes inalámbricas en todo el mundo. Apple claramente quiere tomar más control de su propio destino en este mundo, por lo que no hay duda de que continuará sus esfuerzos para fabricar sus propios chips para módem.

Pero Stacy Rasgon, analista de Bernstein, dijo el lunes: "Cuanto más tarde Apple, más difícil será porque la tecnología celular no se quedará quieta". Todo el mundo sabe que Apple tiene mucho dinero, pero no mucha gente parece entender que el foso de Qualcomm contra la competencia es igual de fuerte.