Resumen:
Los gastos de capital de Microsoft en el último trimestre no cumplieron con las expectativas de Wall Street, lo que llamó la atención sobre sus planes de invertir en infraestructura de inteligencia artificial. Sin embargo, esto no significa que Microsoft esté reduciendo su inversión en IA. La situación real es que el progreso de la construcción de algunos proyectos de centros de datos está retrasado, lo que hace que los gastos originalmente esperados en este trimestre se pospongan para trimestres financieros posteriores.
Según los datos publicados por Microsoft, en el trimestre que finalizó en septiembre de 2026, los gastos de capital de la compañía alcanzaron los 45.200 millones de dólares, incluidos los gastos relacionados con arrendamientos financieros, cifra inferior a las expectativas de los analistas de 51.700 millones de dólares, con una diferencia de aproximadamente 6.500 millones de dólares. Aunque no cumplió con las expectativas del mercado, los gastos de capital de Microsoft en este trimestre aumentaron aproximadamente un 30% en comparación con el mismo período del año pasado, lo que refleja que la construcción de infraestructura de inteligencia artificial todavía requiere grandes inversiones.
Microsoft también redujo su pronóstico de gasto de capital para todo el año 2026, ajustando los 175 mil millones de dólares esperados anteriormente a 170 mil millones de dólares. Sin embargo, este ajuste no significa que la compañía haya cambiado su rumbo estratégico de invertir fuertemente en inteligencia artificial.
La directora financiera de Microsoft, Amy Hood, dijo que algunos proveedores externos no lograron entregar a tiempo la capacidad requerida del centro de datos, lo que provocó retrasos en los gastos relacionados. Microsoft espera que estas instalaciones se pongan en funcionamiento en la segunda mitad del año fiscal de la empresa. A medida que avanza la construcción del proyecto, se espera que los gastos de capital se aceleren nuevamente, mientras que el aumento de los precios de hardware como la memoria aumentará aún más los costos de construcción de infraestructura.
Microsoft añadió 24 nuevos centros de datos este trimestre, pero no toda la infraestructura de la empresa es construida y operada directamente por ella misma. Para ampliar rápidamente las capacidades de computación en la nube, Microsoft también coopera con varios operadores de infraestructura de nube más pequeños. Desde 2023, Microsoft ha firmado contratos relacionados por un total de más de 80 mil millones de dólares con CoreWeave, Nebius y Nscale para adquirir capacidad adicional de centro de datos.
Sin embargo, los proyectos de infraestructura de terceros también enfrentan obstáculos prácticos. Microsoft abandonó recientemente un acuerdo de cooperación en capacidad de centro de datos con Nscale debido a una capacidad de suministro de energía insuficiente. Además, el avance de la construcción de una instalación de Nebius en Nueva Jersey, EE.UU., ha sido más lento de lo esperado. Estos problemas muestran que en el contexto de un rápido crecimiento de la demanda de potencia informática de inteligencia artificial, la expansión de los centros de datos no sólo depende de la financiación y el suministro de chips, sino que también está restringida por factores como los recursos energéticos y el progreso de la construcción de infraestructura.
Problemas similares no son exclusivos de Microsoft. Amazon también está comprando y almacenando racks de servidores GPU de Nvidia en grandes cantidades, pero algunos centros de datos no pueden poner en funcionamiento estos dispositivos temporalmente debido a la falta de energía suficiente. El presupuesto de gastos de capital de Amazon para este año es de unos 220.000 millones de dólares, unos 50.000 millones de dólares más que el presupuesto ajustado para todo el año de Microsoft, lo que demuestra que la carrera por la inversión en infraestructura de IA entre las grandes empresas de tecnología continúa.
La empresa matriz de Google, Alphabet, también mantiene un enorme plan de inversiones, con un presupuesto de gastos de capital para todo el año de entre 195.000 y 205.000 millones de dólares. Sin embargo, los gastos de capital de Alphabet alcanzaron los 51.400 millones de dólares en el trimestre finalizado en septiembre, lo que también fue inferior a las expectativas del mercado. La compañía espera que los gastos de capital aumenten significativamente el próximo año.
Las enormes inversiones en infraestructuras también están ejerciendo presión sobre el flujo de caja de Alphabet. El flujo de caja libre de la compañía para el trimestre fue negativo de 9.100 millones de dólares, continuando una tendencia anterior de presión sobre el flujo de caja libre. Por el contrario, Microsoft aún mantiene sólidas capacidades de generación de efectivo, lo que proporciona más espacio financiero para la inversión continua en infraestructura de IA.
El rendimiento empresarial de la computación en la nube de Azure de Microsoft proporciona un respaldo importante a sus elevados gastos de capital. Los ingresos de Azure aumentaron un 48% año tras año en el trimestre a 33.200 millones de dólares. Al mismo tiempo, el flujo de caja libre de Microsoft sigue siendo positivo, con 18.600 millones de dólares, lo que demuestra que, si bien la empresa está ampliando la inversión en infraestructura de inteligencia artificial, su negocio principal en la nube aún puede generar un flujo de caja considerable.
Vale la pena señalar que, si bien Microsoft está aumentando la inversión en infraestructura de IA, también continúa reduciendo algunos costos laborales. Anteriormente, la empresa había tomado medidas que incluían proporcionar a los empleados paquetes de compensación por despido voluntario, que pueden afectar hasta 60.000 empleados. Esto refleja la reasignación de recursos de Microsoft para invertir más capital y recursos operativos en inteligencia artificial, computación en la nube e infraestructura relacionada, mientras controla los costos en otras áreas.
En general, los gastos de capital de Microsoft este trimestre fueron inferiores a lo esperado, lo que refleja principalmente la diferencia horaria entre la construcción del centro de datos y la entrega de capacidad de terceros, en lugar del enfriamiento del auge de la inversión en IA. Es probable que los gastos de Microsoft aumenten significativamente en los próximos trimestres a medida que se pongan en marcha proyectos retrasados. Al mismo tiempo, el costo del hardware clave, como el suministro de energía, el ciclo de construcción del centro de datos y la memoria, se están convirtiendo en factores importantes que restringen la expansión de la potencia informática de la IA por parte de los gigantes tecnológicos globales.
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