Resumen:
Thorsten Schlok, economista jefe de Apollo Global Management, publicó recientemente un informe redactado con dureza, afirmando sin rodeos que el verdadero alcance de la llamada "revolución de la inteligencia artificial" está mucho menos extendido de lo que se anuncia. Los datos muestran que el impacto de la inteligencia artificial en la macroeconomía es todavía muy limitado, lo que puede significar que nos encontramos en un período muy interesante en términos de tendencias financieras y la dirección de la economía global.
Según el análisis de Slock en la columna "Daily Spark", a pesar de las enormes inversiones y el enorme ruido que rodea a los últimos avances en la investigación de grandes modelos de lenguaje, la inteligencia artificial hasta ahora no ha generado ningún retorno financiero en el mundo corporativo fuera de la industria tecnológica estadounidense. Un puñado de empresas relacionadas con la tecnología obtuvieron ganancias sustanciales, pero la gran mayoría de las empresas del S&P 500 vieron pocos o ningún resultado de sus inversiones en inteligencia artificial generativa o grandes modelos de lenguaje.
Sloak señaló que los ingresos per cápita ajustados a la inflación estaban aumentando sólo para los "Siete Grandes", el grupo con el mayor peso tecnológico en el S&P 500 y que incluye a Nvidia, Tesla, Amazon, Microsoft, la matriz de Google, Alphabet, Apple y Meta. Los márgenes de beneficio de este grupo también están aumentando. Al resto de las empresas del índice lo llama "S&P 493", y los ingresos per cápita y los márgenes de beneficio de estas empresas son ambos planos.
Además, el economista de Apollo no ve señales de que la IA impulse el crecimiento de la productividad. En pocas palabras, la IA generativa y los grandes modelos lingüísticos no tienen ningún impacto en las ganancias corporativas fuera de la industria tecnológica. Sin resultados tangibles, las principales empresas del S&P 500 han comenzado a reducir los enormes gastos necesarios para la inteligencia artificial, considerando el consumo de palabras como un costo que reduce los márgenes de ganancias, en lugar de una fuente potencial de crecimiento futuro.
Las empresas respaldadas por capital de riesgo continúan aumentando el gasto en tokens de inteligencia artificial, mientras que las empresas convencionales no necesitan los últimos modelos y no están dispuestas a pagar por ellos. Slock dijo que si la inteligencia artificial sigue limitada a una pequeña parte de la economía general, sus efectos macroeconómicos serán muy limitados.
Los modelos de inteligencia artificial pueden convertirse cada vez más en productos básicos y los tokens pueden llegar a ser lo suficientemente “baratos” como para impulsar el crecimiento de los ingresos y la expansión del margen de ganancias. Pero Slock cree que este ambicioso objetivo puede ser más difícil de lograr de lo que parece. Describió la inteligencia artificial como una poderosa "calculadora", pero también enfatizó que las empresas dependen del buen juicio en lugar de hacer cálculos numéricos.
Slok escribió en el artículo: "La inteligencia artificial no comprende la responsabilidad, la confianza, la cultura, las reglas no escritas, las compensaciones morales o la justicia, y todos estos factores dan forma a los riesgos para la reputación y, en última instancia, impulsan el crecimiento de los ingresos y las mejoras en los márgenes de beneficio". En su opinión, la dirección final de la narrativa de la inteligencia artificial estará determinada por el "S&P 493" y no por la prosperidad financiera de los siete gigantes tecnológicos.
La empresa Apollo donde trabaja Slock gestiona aproximadamente 1 billón de dólares en activos, por lo que su juicio sobre la economía tiene un peso considerable. Sus opiniones se hacen eco de otros informes de advertencia, y Gartner estimó recientemente que más de 3,5 billones de dólares en inversiones en infraestructura de inteligencia artificial podrían verse perjudicadas para fines de 2030. Pero no todos comparten una visión tan pesimista. El economista de Goldman Sachs, Jan Hatzius, cree que las inversiones en inteligencia artificial acabarán traduciéndose en una mayor productividad y rentabilidad en toda la economía.
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