Resumen:
En los últimos tres años, NVIDIA se ha convertido en uno de los inversores más activos en empresas emergentes de inteligencia artificial, pequeños proveedores de servicios en la nube y laboratorios de inteligencia artificial de vanguardia. La razón principal detrás de esto son los continuos esfuerzos del CEO Huang Jensen para garantizar que la demanda de sus propios chips de IA dedicados siga siendo fuerte. Después de que repentinamente dejó el cargo, esta fuente de gran oferta de capital ahora está ensombrecida.
Los inversores de riesgo, los fundadores de nuevas empresas y los ejecutivos de la industria de semiconductores dicen que esperan que Nvidia desacelere su frenético ritmo de inversión.
En sólo dos meses este año, Nvidia completó una inversión total de 140 mil millones de dólares, incluidas enormes garantías crediticias. Estos acuerdos incluyen grandes inyecciones de capital a los principales clientes de chips: Nvidia planea invertir 10 mil millones de dólares en la oferta pública inicial de Anthropic la próxima semana. Pero los mayores riesgos son aquellas empresas que están en proceso de financiación y originalmente esperaban que Nvidia invirtiera.Una vez que la agresiva disposición a invertir de NVIDIA se reduzca, el flujo de fondos hacia empresas que no cotizan en bolsa puede disminuir. Anteriormente, incluso si las acciones tecnológicas fluctuaban bruscamente, este tipo de financiación de capital privado básicamente no se veía afectado. Los ejecutivos financieros dijeron que el mercado originalmente incumplió que cuando empresas como CoreWeave encontraran dificultades, Nvidia brindaría apoyo, que es lo que la industria llama la "protección de opción de venta" de Nvidia, pero esta expectativa ahora básicamente se ha disipado.
“Nvidia se basó en su propio balance para aprovechar inversiones masivas”. dijo Craig Coburn, ex banquero de mercados de capital accionario del Bank of America y director gerente de la firma de consultoría financiera Seda Experts. La partida de Huang Renxun plantea una pregunta: "Sin Huang Renxun al mando, ¿podrá esta empresa mantener este frenético ritmo de inversión?"
Huang Renxun dará seguimiento personalmente a muchos proyectos de inversión, como la adquisición de Hugging Face por 12.900 millones de dólares este año. Una vez que haya otros postores para las startups que le gustan, rápidamente presionará para llegar a un acuerdo. En las inversiones, NVIDIA generalmente no domina los precios ni actúa como inversor principal, pero a menudo aporta la mayor cantidad de inversión. Huang Renxun también se reúne y se comunica a menudo con los fundadores.
Un inversor que ha invertido en muchas empresas de posinversión de Nvidia dijo: "Huang Renxun apoya mucho el ecosistema de empresas emergentes porque él mismo es uno de los fundadores. Si el próximo CEO no tiene la misma idea, existe una alta probabilidad de que no apoye a las empresas de nueva creación tanto como lo hace".
La directora ejecutiva interina designada por la junta directiva es la directora financiera de Nvidia, Colette Kress, y el mundo exterior espera que ella avance las transacciones a una velocidad mucho más lenta que durante el período de Huang Renxun. Ha planteado objeciones a muchos proyectos promovidos por Huang Renxun. Personas familiarizadas con el proceso de inversión de Nvidia dijeron que Huang Jenxun a menudo requiere que el equipo priorice la velocidad en lugar de la debida diligencia detallada, y el estilo de gestión de Kress será significativamente diferente al suyo. Un portavoz de Nvidia no respondió a una solicitud de comentarios.
Sin embargo, los capitalistas de riesgo no creen que la inversión se detenga por completo. Los inversores en empresas de nueva creación invertidas por NVIDIA dijeron que incluso si Huang Renxun se marcha, siempre que la empresa compre chips NVIDIA y utilice la potencia informática de NVIDIA, NVIDIA seguirá estando motivada para seguir invirtiendo.
Las empresas emergentes que han firmado contratos de inversión con NVIDIA básicamente no se ven afectadas. Por ejemplo, personas cercanas a las nuevas empresas de inteligencia artificial Safe Superintelligence (NVIDIA planea invertir 5 mil millones de dólares) y Thinking Machines Lab (NVIDIA planea invertir aproximadamente 2.5 mil millones de dólares) dijeron que deberían poder implementarse inversiones relevantes, y las dos partes habían firmado acuerdos legalmente vinculantes hace unos meses.
Los medios informaron anteriormente que los banqueros e inversores originalmente esperaban que, bajo el liderazgo de Huang Renxun, Nvidia continuaría invirtiendo y adquiriendo nuevas empresas en robótica, conducción autónoma y pistas de modelos de IA finales el próximo año. Las personas involucradas en transacciones pasadas revelaron que muchos bancos incluso consideran a Nvidia como el comprador preferido para las empresas emergentes de IA que buscan fusiones y adquisiciones.
Nvidia también ha invertido en proveedores de nube de IA que cotizan en bolsa: a principios de este año, participó en la colocación privada de CoreWeave, gastando 2 mil millones de dólares para comprar acciones y, al mismo tiempo, prometió hacerse cargo de sus recursos de computación en nube no vendidos. La propia Nvidia también comprará potencia informática. Por ejemplo, en mayo anunció oficialmente que compraría servicios en la nube por valor de 3.400 millones de dólares a Iren. Las acciones de ambos nuevos proveedores de nube cayeron alrededor de un 7% el jueves.
Las perspectivas para todas las transacciones mencionadas son ahora inciertas. Los ejecutivos de semiconductores dijeron que competidores como AMD y Broadcom no tienen la capacidad de ofrecer enormes garantías de crédito a los proveedores de servicios en la nube y desarrolladores de centros de datos como lo hizo Nvidia el año pasado. Aunque AMD también ha invertido en muchas empresas de nueva creación, la escala y el número de inversiones son mucho menores que los de NVIDIA; Broadcom casi no ha invertido en pequeñas empresas de nueva creación a lo largo de los años.
La siguiente es la situación de algunas empresas de IA que están profundamente ligadas a los fondos de NVIDIA:
AI abierta
Nvidia es uno de los inversores más importantes en OpenAI y realiza inversiones directas de capital y proporciona crédito para sus proyectos de potencia informática. El desarrollador de ChatGPT ha recibido al menos 30 mil millones de dólares en financiación de Nvidia. Al mismo tiempo, Nvidia ha garantizado el arrendamiento de un gran proyecto de centro de datos en Ohio por 105 mil millones de dólares. El proyecto prevé utilizar una gran cantidad de chips Nvidia.
Dos personas familiarizadas con la financiación dijeron que Nvidia originalmente no planeaba participar en la actual ronda de financiación de OpenAI. Pero el gigante de los chips y su fundador podrían haber participado en la IPO de OpenAI el próximo año, tal como planeaba invertir 10 mil millones de dólares en la IPO de Anthropic.
Firmus
Después de que el proveedor australiano de nube retirara su oferta pública inicial debido a disputas de valoración, Nvidia negoció una inversión en ella a finales del mes pasado. Esta negociación de inversión envía una señal: Nvidia está dispuesta a seguir apoyando a este tipo de proveedores de nube inmaduros y de nicho que están cargados de grandes deudas y compran servidores Nvidia.
Después de que Firmus pusiera fin a su oferta pública inicial, planeó recaudar al menos 2 mil millones de dólares de inversores de capital privado, y Nvidia estaba originalmente preparada para participar en su inversión en oferta pública inicial. Al igual que otras inversiones de NVIDIA, la cooperación entre las dos partes es multinivel. Firmus es el primer participante en el nuevo programa de soporte de NVIDIA: NVIDIA proporciona soporte crediticio a nuevos proveedores de nube a cambio de una parte de los ingresos del negocio de la nube. No se pudo contactar a un portavoz de Firmus para hacer comentarios.
Lambda
Nvidia continúa apoyando a Lambda de diversas maneras, incluida la inversión de capital y un acuerdo de 1.500 millones de dólares para arrendar sus propios chips al proveedor de la nube. Nvidia también se comprometió a garantizar casi 20 mil millones de dólares en arrendamientos de Lambda. Lambda está lanzando una nueva ronda de financiación, que se espera que sea la última ronda de financiación antes de la IPO. Aún no está claro si Nvidia planea participar. Un portavoz de Lambda no respondió a las preguntas.
Figura IA
Huang Renxun considera la IA física y los robots como la próxima frontera de la IA, y es particularmente optimista acerca de los robots humanoides. También apareció en el mismo escenario que los robots humanoides en la conferencia de NVIDIA.
Nvidia invertirá en la empresa de robots humanoides Figure AI en 2024, con una inversión adicional el año siguiente. Los medios informaron anteriormente que Nvidia ha estado negociando para inyectar otros mil millones de dólares en Figure en los últimos meses. El progreso de la inversión no está claro actualmente y no se puede localizar a su portavoz.
Nescala
Los medios informan que Nvidia está negociando para proporcionar miles de millones de dólares en garantías de crédito al nuevo proveedor de nube Nscale para construir un centro de datos de 460 megavatios para uso de Anthropic. Según estimaciones de la industria, la construcción de una estructura de sala de ordenadores de 1 GW requiere 12 mil millones de dólares y se espera que el tamaño total de la transacción supere los 5 mil millones de dólares. A finales de octubre el acuerdo aún no se había firmado. Un portavoz de Nscale declinó hacer comentarios.
Laboratorio de máquinas pensantes (TML)
Esta startup de IA fundada por la ex directora de tecnología de OpenAI, Mira Mulati, planea recaudar entre 4.000 y 5.000 millones de dólares, con una valoración de al menos 40.000 millones de dólares, de los cuales Nvidia planea invertir la mitad. A principios de este año, Nvidia también declaró que alcanzaría una "asociación estratégica a largo plazo a nivel de gigavatios" con TML. Las dos partes planean desplegar al menos 1 gigavatio de servidores equipados con chips Vera Rubin de Nvidia a principios del próximo año. Personas cercanas a la empresa dijeron que el cronograma del proyecto aún avanza.
IA de reflexión
Nvidia invirtió 800 millones de dólares en Reflection AI el año pasado. Huang Renxun se reunió personalmente con los cofundadores de la empresa en agosto del año pasado y sugirió que la empresa cambiara su dirección y dejara de centrarse en codificar agentes de IA y, en su lugar, desarrollara grandes modelos de código abierto de desarrollo propio. Personas familiarizadas con el asunto dijeron que Nvidia ha seguido invirtiendo más desde entonces, con una inversión total que supera los mil millones de dólares. Esta inversión refleja el juicio de Huang Renxun: los modelos diversificados de código abierto impulsarán una mayor demanda de chips.
La startup lanzó recientemente su primer modelo y los medios informaron el mes pasado que estaba en conversaciones con Nvidia para aumentar el capital. Sin embargo, personas cercanas a la empresa dijeron que Reflection AI no ha lanzado una nueva ronda de financiación en este momento.
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