El banco de inversión UBS advirtió recientemente en un informe de investigación que, impulsado por el aumento de la demanda de memoria de gran ancho de banda (HBM) y DRAM en el campo de las GPU de inteligencia artificial, el mercado mundial de la memoria continúa estrechándose y sus precios han aumentado más de un 400% en algunas regiones. Se espera que esta presión de aumento de precios se transmita de manera más evidente al negocio de servidores y PC de Dell desde la segunda mitad de este año hasta el primer trimestre de 2027.
UBS también elevó significativamente el precio objetivo de las acciones de Dell de 243 dólares a 440 dólares, y elevó la previsión de beneficios de la empresa para los años fiscales 2027 y 2028, creyendo que el fuerte crecimiento de los servidores de IA es suficiente para compensar parte del impacto de los costes causado por la "crisis de la memoria".
La última cobertura de UBS llega después de que Dell informara los resultados del primer trimestre de su año fiscal. En el trimestre, Dell logró unos ingresos de 43.840 millones de dólares y un beneficio por acción de 4,86 dólares. Los ingresos aumentaron un 88% año tras año. El beneficio neto saltó de 965 millones de dólares en el mismo período del año pasado a 3.440 millones de dólares. Entre ellos, los ingresos comerciales relacionados con los servidores de IA se dispararon un 757 % interanual, convirtiéndose en la principal fuerza impulsora del rendimiento general.
En el contexto de la rápida expansión de la demanda de potencia informática de la IA, la escasa oferta de HBM y DRAM ha disparado el precio general de la memoria. Para garantizar el suministro, los fabricantes de PC tienen que soportar un aumento del coste de la memoria de hasta un 110% en el primer trimestre de 2026, y desencadenar una ola de almacenamiento "de tipo apresurado". Los datos de la firma de investigación de mercado Counterpoint muestran que, debido a las preocupaciones sobre los aumentos de precios posteriores y las expectativas de interrupciones en el suministro, el comportamiento de compra de pánico no sólo ha hecho subir los precios de los contratos de memoria, sino que también ha aumentado los envíos de PC este año hasta cierto punto.
La UBS señaló en el informe de investigación que hasta ahora la cadena de suministro de Dell se ha desempeñado "con bastante habilidad" para hacer frente al fuerte aumento de los precios de DRAM y NAND. Ha absorbido temporalmente una parte considerable de la presión de los costos mediante negociaciones, fijación de precios y ajustes en la estructura de los productos. Sin embargo, el banco también enfatizó que a medida que el efecto de los aumentos de precios se transmite gradualmente a través del ciclo contractual y el precio de los productos, se espera que el impacto negativo del aumento de los costos de la memoria en el negocio de PC y servidores de Dell sea cada vez más evidente desde la segunda mitad de 2026 hasta el primer trimestre de 2027.
Según la UBS, una de las variables clave para el futuro de Dell es el rendimiento del margen de beneficio bruto. El informe de investigación señaló que debido a la alta proporción de hardware en la estructura empresarial de Dell, una vez que los costos de los componentes se mantienen altos durante mucho tiempo y la estructura de ingresos se inclina hacia productos de alta configuración como los servidores de IA, su margen de beneficio bruto general y su múltiplo de beneficio pueden enfrentar presiones periódicas. Sin embargo, la UBS también consideró que, dado que la pendiente de los aumentos de precios de las memorias puede disminuir después del primer trimestre de 2027, se espera que se reduzca el riesgo de que los precios sigan aumentando bruscamente; El banco no espera que los precios de la memoria caigan significativamente a partir de entonces, por lo que los márgenes de beneficio de las PC, los servidores y los productos de almacenamiento seguirán enfrentando un entorno de costos más altos en un período más largo, en lugar de una corrección cíclica típica de "subir y luego bajar".
Dell también lanzó una señal similar en su llamada de resultados. Al hablar de componentes clave como NAND y DRAM, Jeff Clark, director de operaciones de la compañía, dijo que el rápido aumento en los costos de los componentes ha obligado a la compañía a ajustar con frecuencia los precios de los productos para hacer frente a los cambios. Admitió que el mundo se encuentra actualmente en un entorno inflacionario sin precedentes. Ya sea combustible, materias primas o componentes centrales como DRAM, NAND y CPU, la velocidad y amplitud de la fluctuación de precios son significativamente más rápidas que en el pasado. La empresa debe mantener una mayor flexibilidad y velocidad de respuesta en las estrategias de precios, y los signos existentes muestran que esta situación es difícil de cambiar en el corto plazo.
En el informe, la UBS también citó las opiniones de los analistas de mercado en las plataformas sociales, diciendo que la presión sobre los precios de DRAM y NAND aumentará aún más en los próximos dos o tres trimestres. Afectado por esto, incluso si Dell continúa tomando medidas activas en la gestión de la cadena de suministro, sus negocios de PC y servidores tradicionales aún pueden enfrentar pruebas de equilibrio de costos y precios más severas en los próximos trimestres financieros, y la nueva ronda del ciclo de demanda de servidores orientados a la IA se considera un pivote importante para respaldar el crecimiento de mediano a largo plazo y la mejora de la valoración de la compañía.