Con tan buena reputación, ¿es difícil estar a la altura? Mientras el entusiasmo inicial de los inversores se disipaba, Arm, la oferta pública inicial más grande del mundo este año, ha estado cotizando en bolsa durante cuatro días. Además de subir bruscamente el primer día, ha cerrado a la baja durante tres días hábiles consecutivos. El martes (19) cayó un 4,9% para cerrar en 55,17 dólares. Cerró a 63,59 dólares estadounidenses en su primer día de cotización el jueves pasado.
Por ahora, los bajistas todavía parecen estar observando las acciones y preparándose para seguir vendiendo en corto. Los datos de la empresa de análisis Ortex del martes (19) mostraron que los vendedores en corto comenzaron a apostar por las acciones de Arm, con más de 5 millones de acciones "prestadas", que representan el 2,7% de sus acciones en circulación. Ortex dijo que los vendedores en corto a menudo necesitan pedir prestadas acciones antes de poder ponerse en corto, y la relación entre pedir prestado acciones y venderlas en corto suele ser muy estrecha. Los datos de Ortex también muestran que el costo de endeudamiento promedio de Arm, o tasa de endeudamiento, es actualmente del 12,76%.
El cofundador de Ortex, Peter Hillerberg, dijo que, en comparación, Tesla y Arm tienen una proporción similar de acciones en corto, pero sus costos de endeudamiento son solo del 0,48%, y los costos de endeudamiento más altos "pueden indicar una mayor demanda de endeudamiento para las acciones".
Muchas instituciones también han comenzado a reducir sus expectativas sobre el precio de las acciones de Arm.
El martes, la firma de investigación y comercio de acciones Redburn Atlantic otorgó a Arm una calificación "neutral" y un precio objetivo de 50 dólares. La compañía dijo que para recomendar Arm con su valoración actual, requeriría "una mayor confianza en la aceleración de las ganancias de Arm en los próximos años sobre la base de la débil previsión de ganancias para todo el año de Arm para 2023".
Algunos inversores optimistas son optimistas sobre Arm, principalmente esperando que el aumento del interés del mercado en la inteligencia artificial aumente la demanda de sus productos, pero Daniel Morgan, administrador de cartera de la empresa fiduciaria Synovus Trust, dijo que necesita más evidencia para respaldar esta expectativa. La empresa posee Nvidia pero aún no ha invertido en Arm.
"La mayoría de los inversores están empezando a despertar un poco del entusiasmo inicial". Morgan dijo: "Mi mayor preocupación es la valoración. Además, casi todos los inversores que compraron Arm se mostraron optimistas al respecto debido al auge de la inteligencia artificial. Pero en la actualidad, no tenemos ninguna evidencia directa de que Arm pueda obtener el impacto positivo directo del auge de la inteligencia artificial como Nvidia".
Thomas Martin, gestor senior de cartera de la institución de inversión GLOBALT Investments, afirma que después de la cotización de una nueva acción, normalmente se producen algunas fluctuaciones iniciales. Y cuando el entusiasmo se desvanezca, su desempeño dependerá de "las métricas que surjan en relación con su mercado final y sus usuarios finales".
Analistas de otras dos conocidas instituciones de inversión de Wall Street, Bernstein y Needham, también han emitido recientemente informes menos optimistas sobre Arm, diciendo que las opciones de negociación de acciones han aumentado desde el lunes, y muchos inversores apuestan a que las acciones seguirán cayendo.
Anteriormente, el mercado había esperado que la IPO más grande del año reavivaría el mercado de IPO de Estados Unidos, que ha estado lento durante dos años. El mercado de OPI de Estados Unidos ha atravesado tiempos difíciles durante los últimos dos años, presionado por la alta inflación estadounidense y las altas tasas de interés de la Reserva Federal. Las estadísticas muestran que en lo que va de año, la escala de financiación de las transacciones de IPO en Estados Unidos es de sólo 14.200 millones de dólares, una caída del 94% con respecto al nivel récord de financiación de 2021.
David Kostin, estratega jefe de acciones estadounidenses de Goldman Sachs, escribió en un informe titulado "¡Se abre el mercado de OPI!" que la cotización de Arm puede desencadenar una mayor actividad de OPI. "El mercado de IPO de Estados Unidos reabrió dramáticamente esta semana después de una sequía de dos años."
El director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, también dijo: "Hay algunas OPI muy importantes en el mercado. Si estas OPI se desarrollan sin problemas, se formará un círculo virtuoso y se podrán traer al mercado más OPI atrasadas".
No importa cómo se comporta el precio de las acciones de Arm, de hecho ha enviado una "brisa cálida" al mercado de OPI de Estados Unidos. Otra oferta pública inicial de alto perfil, la empresa de entrega de comestibles en línea Instacart, cerró su primer día de operaciones el martes a 33,70 dólares, alrededor de un 12% más que su precio de oferta pública inicial de 30 dólares. Klaviyo, proveedor de marketing y automatización de datos, también aprovechó la situación para aumentar el rango de precios de su oferta pública inicial de 25 a 27 dólares por acción a 27 a 29 dólares, y también cotizará en la Bolsa de Nueva York a finales de esta semana.
Sin embargo, Kerstin añadió: "Los inversores aún deberían considerar la valoración, porque en general, las empresas con una alta relación precio/ventas (múltiplos precio/ventas) en la salida a bolsa rara vez superan al mercado posteriormente".
Medida en términos de relación precio-ventas, la valoración de Arm no es barata, con una relación precio-ventas de alrededor de 20. Entre las acciones del Philadelphia Semiconductor Index, solo Nvidia tiene una relación precio-ventas más alta. A su precio de apertura de 42 dólares, Instacart estaba valorado en seis veces sus ventas anuales, mientras que DoorDash, que figuraba como competidor en su presentación de oferta pública inicial, tenía una relación precio-ventas de 4,1 veces.