Resumen:
La caída de la valoración de las acciones de Nvidia está generando señales de alerta sobre las perspectivas del fabricante de chips de sostener su explosivo crecimiento de ganancias. Los datos muestran que el precio actual de las acciones de NVIDIA es menos de 17 veces sus ganancias estimadas en los próximos 12 meses, que es el nivel barato más bajo en más de una década. Esto es solo la mitad de lo que será en 2025 (cuando el crecimiento de los ingresos y las ganancias de Nvidia sea más lento) y significativamente menor que la relación precio-beneficio estimada de más de 25 veces establecida en mayo de este año.
Esto muestra un sano escepticismo sobre la sostenibilidad de la rentabilidad actual de la empresa, afirmó Eli Horton, gestor senior de cartera de acciones temáticas y acciones de crecimiento sostenible de TCW. El desempeño de las acciones de Nvidia es sorprendente dado su sorprendente contexto fundamental, pero también indica que las expectativas del mercado son más bajas que la estimación de consenso actual.
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Aunque las acciones de Nvidia pusieron fin a una racha ganadora de cinco días el lunes, su valoración descontada persiste. Esto sigue a un repunte más amplio en las acciones de semiconductores. Los llamamientos anteriores de los líderes de la industria de la IA para frenar el desarrollo de los modelos de IA más avanzados asustaron a los inversores, lo que provocó que el Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) cayera casi un 6 % el 14 de septiembre.
El índice subió un 4,3% el lunes, su mayor ganancia en un día desde el 4 de agosto, después de que las señales iniciales de éxito del nuevo agente de IA de Meta impulsaran el optimismo del mercado sobre la demanda de chips.
Si bien existen muchas preocupaciones sobre las perspectivas generales del gasto en equipos informáticos de IA en medio de la oposición a la construcción de centros de datos y el aumento de las tasas de interés, actualmente no hay señales de que la inversión en infraestructura se desacelere en el corto plazo.
Se espera que los ingresos y las ganancias netas de Nvidia aumenten un 90 % y un 99 % respectivamente en el año fiscal 2027 que finaliza en enero. La tasa de crecimiento de ambos indicadores en el año anterior fue del 65%. En su informe financiero del segundo trimestre publicado el mes pasado, Nvidia estimó que las ventas en el año fiscal 2028 crecerían un 70%, mucho más que la tasa de crecimiento del 45% esperada anteriormente.
El precio de las acciones de Nvidia aumentó un 22 % en 2026. Este desempeño ocupó el segundo lugar entre las “Siete grandes tecnologías”, solo superado por el aumento del 25 % de Apple. Sin embargo, este aumento palidece en comparación con otros fabricantes de semiconductores.
Liderado por el fabricante de chips de memoria Micron Technology y los rivales de Nvidia, Intel y AMD, el índice de semiconductores ha aumentado casi un 76% este año, y las tres empresas subieron más del 180%. Nvidia ocupa el quinto lugar desde abajo en el índice, que actualmente cotiza a 20 veces las ganancias futuras.
La desconexión entre los sólidos fundamentos de Nvidia y la valoración de sus acciones llevó al CEO Jensen Huang a declarar que Nvidia es "la primera y única acción con valor de crecimiento del mundo". Dijo en una conferencia de tecnología de Goldman Sachs a principios de este mes que la compañía había sido "gravemente incomprendida".
Dijo: "No sólo estamos creciendo, sino que también estamos ampliando nuestra participación de mercado".
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