Resumen:
Según Reuters, el jueves, hora local, el sector de la IA de EE. UU. sufrió una venta masiva y la mesa de operaciones de Goldman Sachs recibió una gran cantidad de llamadas de inversores. John Flood, socio y director general del negocio global de banca y mercados de Goldman Sachs, dijo que los clientes han estado preguntando sobre las condiciones del mercado, pero no han aparecido órdenes de compra reales.
Afectado por esto, el índice Nasdaq 100 cayó un 6,4% y su valor de mercado se evaporó en aproximadamente 2,5 billones de dólares; El índice Nasdaq Composite cayó un 5,5%, la mayor caída en un solo día desde abril de 2025. Desde que estableció un récord de cierre el 6 de octubre, el índice Nasdaq Composite ha caído casi un 12% y entró en un rango de ajuste técnico.
A juzgar por el desempeño del sector, las ventas se concentraron primero en empresas de infraestructura de inteligencia artificial y semiconductores, y luego se extendieron a proveedores de equipos, energía y computación en la nube. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó aproximadamente un 12%, Nvidia cayó un 9% y AMD cayó un 17%; La empresa de computación en la nube de IA CoreWeave cayó un 10% y Nebius cayó un 15%; Los operadores de centros de datos como Applied Digital, Cipher Digital e IREN cayeron más del 14%. Las grandes empresas tecnológicas como Amazon, Alphabet y Microsoft también terminaron colectivamente a la baja.
El sentimiento del mercado rápidamente se convirtió en aversión al riesgo. El índice de volatilidad del mercado de opciones de Chicago (VIX) subió a 28,36 puntos durante la sesión, un máximo de ocho meses, y cerró en 28,18 puntos, un 69,66% más que el día anterior. Los datos de la agencia de análisis de opciones Mercury Alerts muestran que la prima de la opción de venta sobre productos indexados alguna vez aumentó a aproximadamente el doble del nivel habitual, lo que indica que los inversores se están concentrando en comprar instrumentos de protección.
El desencadenante directo de esta ronda de caída son las preocupaciones de los inversores sobre las perspectivas de la construcción de centros de datos de IA en Estados Unidos. Después de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, el mercado espera que los proyectos de centros de datos se enfrenten a una revisión de políticas más estricta. La presión que los centros de datos ejercen sobre las redes eléctricas, los sistemas de agua y la infraestructura local ha provocado oposición en algunas comunidades estadounidenses en los últimos años.
Los analistas de UBS estiman que alrededor del 30% de la capacidad del nuevo centro de datos originalmente planeado en los Estados Unidos en 2028 puede verse afectada por posibles medidas de pausa en la construcción. Una vez que la construcción del centro de datos se ralentice, no sólo afectará a los operadores de potencia informática, sino que también puede afectar a los proveedores de chips, energía, servidores y equipos relacionados.
Sin embargo, los cambios de políticas no son la única razón del descenso. En las últimas semanas, el mercado ha comenzado a reexaminar la valoración, los costos de financiación y el rendimiento de las inversiones de las empresas de IA. A medida que aumentan las tasas de interés y se endurecen las condiciones financieras, los inversores se vuelven más cautelosos con las empresas que dependen de préstamos a gran escala para construir infraestructura informática. El foco del mercado está pasando de si existe una demanda a largo plazo de potencia informática de IA a cuánto dinero necesitan invertir las empresas, si la velocidad de construcción puede mantenerse y cuándo los enormes gastos de capital generarán retornos.
Entre ellos, el diferencial del swap de incumplimiento crediticio a cinco años de CoreWeave se amplió a 1.267,9 puntos básicos, un máximo histórico. Este indicador se utiliza habitualmente para medir los riesgos de impago de la deuda corporativa, y su rápido aumento indica que el mercado está más preocupado por las capacidades de financiación de las empresas de infraestructura de IA con un alto nivel de inversión y endeudamiento. El diferencial del swap de incumplimiento crediticio a cinco años de Intel también aumentó a 149,7 puntos básicos, también un récord.
Además de las preocupaciones fundamentales, la rápida reversión de las posiciones de capital también amplificó la caída del mercado. Flood dijo que algunas instituciones habían reducido significativamente su exposición al riesgo antes de las elecciones de mitad de período, pero volvieron a ingresar al mercado debido al repunte del mercado del miércoles. El jueves, los fondos de cobertura vendieron rápidamente algunas de las acciones de grandes empresas de computación en la nube que acababan de recomprar el día anterior, y las operaciones con IA pasaron de perseguir ganancias a retroceder en un corto período de tiempo.
Los ETF y las estrategias cuantitativas que ajustan las posiciones siguiendo las fluctuaciones del mercado aumentan aún más la presión de venta. Nomura Securities predice que los ETF apalancados, los ETF inversos y algunas estrategias sistemáticas pueden vender alrededor de 47 mil millones de dólares en acciones cerca del cierre del día, que es el segundo nivel más alto desde que comenzaron las estadísticas en 2006. La mayor parte de las ventas proviene de fondos temáticos de tecnología e inteligencia artificial.
Los inversores minoristas también han cambiado sus hábitos comerciales anteriores de "comprar en las caídas". Los datos de Vanda Research muestran que aproximadamente una hora antes del cierre, los inversores minoristas pueden haber registrado la mayor venta neta de acciones individuales en un solo día desde la caída del mercado causada por la nueva epidemia de la corona. A diferencia de caídas anteriores del mercado, cuando los inversores minoristas buscaban activamente tocar fondo, la capacidad de las acciones individuales para emprender esta ronda de ventas se ha debilitado significativamente.
La caída muestra que el debate en Wall Street sobre la industria de la IA está cambiando. Los inversores ya no sólo se centran en si la demanda de IA puede seguir creciendo, sino que también han comenzado a recalcular las restricciones políticas, los costos financieros y los retornos de inversión que enfrenta la expansión de los centros de datos.
Comentarios