Resumen:
El lunes, el precio de las acciones del líder japonés en memoria flash NAND, Kioxia, se desplomó un 17% debido a que las cautas previsiones de rendimiento de la compañía del viernes decepcionaron a los inversores, y al mercado una vez más le preocupaba que el crecimiento explosivo impulsado por la inteligencia artificial (IA) pudiera estar desacelerando. Al cierre de esta edición del lunes, el precio de las acciones de Kioxia cayó un 13,29% a 11.680 yenes, casi un 70% menos que el máximo histórico establecido en junio de este año. Sin embargo, la acción todavía se ha duplicado desde principios de año.
En junio de este año, beneficiándose del superciclo de almacenamiento impulsado por la ola de IA, Kioxia se convirtió en la empresa que cotiza en bolsa con mayor valor de mercado en Japón.
Lo que desencadenó la liquidación del lunes no fue un mal informe de ganancias. El informe financiero publicado por Kioxia el viernes pasado mostró que en el segundo trimestre fiscal del año fiscal 2026 a finales de septiembre, los ingresos de la compañía alcanzaron los 2,48 billones de yenes, un aumento interanual del 453,20%. Los ingresos de un solo trimestre superaron los aproximadamente 2,34 billones de yenes del año fiscal anterior; el beneficio operativo ajustado aumentó un 2181,10% interanual.
El problema radica en las perspectivas. Kioxia pronosticó el viernes una ganancia operativa de 2 billones de yenes (aproximadamente 12.700 millones de dólares) en el trimestre de diciembre, cifra inferior a la previsión de consenso de los analistas de 2,35 billones de yenes.
El pronóstico sugiere que el crecimiento estará casi estancado en comparación con el beneficio operativo de 1,99 billones de yenes registrado en el trimestre de septiembre. Durante los últimos trimestres, los beneficios operativos de Kioxia han mostrado una fuerte tendencia alcista.
KioXia atribuyó esta falta de crecimiento principalmente a problemas con el calendario de envíos más que al deterioro de la demanda.
A petición de los clientes, algunos pedidos originalmente programados para entregarse este trimestre se adelantaron al trimestre de septiembre; mientras que otros pedidos se pospusieron hasta el trimestre de marzo del año siguiente porque la proporción de pedidos de productos de almacenamiento de clase empresarial ha aumentado y dichos productos requieren un ciclo de producción más largo.
El director financiero de KioXia, Yoshihiko Kawamura, dijo en una conferencia telefónica la semana pasada que la compañía espera volver a una senda de rápido crecimiento en el trimestre de marzo del próximo año, y que la demanda de los operadores de centros de datos de IA sigue siendo fuerte.
Dijo que la capacidad de producción planificada de la compañía para el próximo año se agotó y se asignó más de la mitad de la capacidad de producción para el año siguiente. Algunos clientes importantes incluso han comenzado a negociar contratos para 2029 y más allá.
Sin embargo, los inversores se han vuelto cada vez más escépticos ante la narrativa de crecimiento descrita por Kioxia, ya que los ejecutivos de la empresa parecen cautelosos al mirar hacia el futuro.
La posible desventaja de Kioxia puede ser que se centra en la memoria flash NAND, mientras que sus rivales coreanos también venden chips DRAM (otro componente clave en las computadoras con inteligencia artificial) y, por lo tanto, tienen un mayor poder de negociación.
En el segundo trimestre de 2026, el precio de venta promedio de KIOXIA NAND aumentó aproximadamente un 70 % con respecto al trimestre anterior, pero para el tercer trimestre, el aumento se había desplomado a aproximadamente un 20 %. Esta señal de precios también alarmó al mercado y se convirtió en uno de los factores clave que reprimieron el sentimiento de los inversores.
En el caso de las existencias de chips de memoria, el mercado suele prestar más atención a la velocidad de los cambios de precios que al nivel absoluto de precios. Esta señal se interpreta como un posible punto de inflexión en este ciclo alcista.
El lunes, Samsung Electronics cayó más del 3% en las primeras operaciones y SK Hynix cayó más del 1%. Sin embargo, ambos revirtieron su declive. Al cierre de esta edición, el precio de las acciones de Samsung subió un 0,44% y el precio de las acciones de Hynix subió un 2,75%.
Otro factor importante que exacerba la caída del lunes es la fragilidad inherente de la estructura accionarial de Kioxia. Entre todas las empresas que cotizan en la Bolsa de Tokio, Kioxia tiene la mayor concentración de posiciones largas apalancadas. Una vez que se produce un catalizador negativo, los operadores financieros se enfrentarán a presiones para vender.
Comentarios