Resumen:
Después de la apertura del mercado el 2 de septiembre, el precio de las acciones de Yushu Technology cayó, con una caída intradía de más del 4%, cayendo por debajo de los 550 yuanes/acción por primera vez y cerrando en 550,37 yuanes/acción al mediodía. En comparación con el máximo inicial de 1.100 yuanes por acción del primer día, el precio de las acciones de Yushu Technology se redujo a la mitad el undécimo día de negociación y su valor de mercado se evaporó en más de 200 mil millones de yuanes. Detrás de este "recorte a la mitad" se esconde también una revisión por parte del mercado de la lógica de valoración de la industria de los robots humanoides.
Las ventas están rompiendo, pero el soporte del precio de las acciones es insuficiente
El periodista notó que varias compañías de robots han revelado recientemente sus "boletas de calificaciones" para el primer semestre de este año. La escala de ingresos de los fabricantes de cuerpos de robots humanoides Yushu Technology y UBTECH ha alcanzado el nivel de mil millones de yuanes; El negocio de inteligencia incorporada ampliado por muchas empresas de robots industriales ha logrado un crecimiento significativo.
A juzgar por los datos revelados por Yushu Technology y UBTECH, la señal más intuitiva es que las ventas de robots humanoides han aumentado.
Según el anuncio de cotización de Yushu Technology, de enero a junio de este año, la empresa obtuvo unos ingresos de 1.152 millones de yuanes, un aumento interanual del 48,54%. Yushu Technology dijo que esto se debe principalmente al enriquecimiento gradual de los escenarios de aplicación posteriores de robots humanoides y la continua prosperidad de la demanda del mercado, y los ingresos de los productos de robots humanoides han mantenido un crecimiento relativamente rápido. El cartel de ventas publicado por la empresa muestra que hasta mayo de este año, se han producido en la línea de producción un total de aproximadamente 11.000 muñecos bípedos; Hasta julio, se han producido un total de 18.000 humanoides bípedos de múltiples modelos.
El informe semestral de 2026 de Youbixuan muestra que los ingresos totales de la empresa fueron de 1270 millones de yuanes, un aumento interanual del 104,2 %. Entre ellos, los robots humanoides inteligentes incorporados de tamaño completo generaron ingresos de 590 millones de yuanes, un importante aumento interanual del 1.445,0%; El volumen de ventas fue de 921 unidades, un aumento interanual del 1.946,7%. Según los informes, las ventas totales de robots humanoides de la empresa fueron de 16.123 unidades, un aumento interanual del 268,3%.
Los negocios relacionados con la inteligencia incorporada de las empresas de robots industriales también están experimentando un crecimiento.
Por ejemplo, de enero a junio de este año, Yuejiang Technology logró unos ingresos operativos de aproximadamente 316 millones de yuanes, un aumento interanual del 106,6 %; Los ingresos del negocio de inteligencia incorporada superaron los 45 millones de yuanes, un aumento interanual de más de 20 veces.
Los ingresos de Luoshi Robot en la primera mitad del año alcanzaron los 415 millones de yuanes, un aumento interanual del 135,8%. Sus productos incluyen principalmente robots industriales, robots colaborativos flexibles y robots inteligentes incorporados. Luo Shi dijo que las ventas de productos robóticos aumentaron de más de 4.000 unidades en el mismo período del año pasado a más de 13.000 unidades en el primer semestre de este año. El negocio de robots inteligentes incorporados de la compañía ha logrado avances importantes, con ventas que crecen rápidamente y unos ingresos de 139 millones de yuanes, lo que representa el 34% de los ingresos totales.
En la actualidad, las publicaciones sobre el rendimiento de estas empresas no han tenido un impulso significativo en los precios de las acciones. Los datos de Flush iFind muestran que en los últimos seis meses, los precios de las acciones de algunas empresas han retrocedido en diversos grados en el mercado secundario, como Youbixuan, Yuejiang Technology, etc.
Shen Meng, director ejecutivo de Chanson Capital, dijo que para el sector de los robots, los inversores están especulando más sobre conceptos. Un factor importante que respalda su valoración es el optimismo impulsado por las políticas. En la actualidad, los robots han mejorado limitadamente la eficiencia de la productividad. En estos casos, los cambios en el desempeño tienen un impacto limitado en el mercado secundario.
Según un informe publicado por Counterpoint Research, en el primer semestre de este año, la proporción combinada de entretenimiento, desempeño comercial y ciencia, educación y minería de datos en los envíos globales de robots humanoides ha disminuido, pero aún es más del 60%; las proporciones de fabricación, almacenamiento y logística inteligentes han aumentado, alcanzando el 13% y el 5% respectivamente.
La rentabilidad sigue siendo un problema, así que apuesta fuerte por el “cerebro”
Aunque los ingresos de estas empresas están creciendo, todas enfrentan presión sobre su rentabilidad.
En el primer semestre de este año, las pérdidas de UBTECH, Yuejiang Technology y LuoShi Robot fueron de 339 millones de yuanes, 108 millones de yuanes y 79 millones de yuanes respectivamente. Entre ellos, las pérdidas de UBTECH y LuoShi Robot se han reducido.
Yushu Technology es una de las pocas empresas de robótica que ha logrado rentabilidad. De enero a junio de este año, la empresa logró un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 274 millones de yuanes, y el beneficio neto después de deducir los beneficios no atribuibles a la empresa matriz fue de 244 millones de yuanes, una disminución interanual del 19,34%.
Hay un dato detrás de esta rentabilidad que merece atención. En comparación con Ubiselect, Yuejiang Technology, etc., Yushu Technology tiene una escala de empleados más pequeña. El número de empleados llegó a 516 a finales de 2025. Los ingresos de ese año fueron de 1.699 millones de yuanes y el ingreso per cápita fue de 3.2932 millones de yuanes. La estructura "pequeña pero refinada" brinda apoyo a Yushu Technology para lograr rentabilidad en el contexto de crecientes inversiones en I+D y costos laborales.
En el primer semestre de este año, estas empresas han aumentado su inversión en I+D. Por ejemplo, Yushu Technology dijo que los gastos de I+D aumentarán significativamente año tras año en el primer semestre de 2026. La compañía continúa aumentando la inversión en investigación y desarrollo de tecnología y desarrollo de nuevos productos en áreas como investigación y desarrollo de estructuras y cuerpos de robots, modelos grandes inteligentes incorporados y algoritmos de control de movimiento, y continúa expandiendo su equipo de investigación y desarrollo, lo que resulta en un aumento interanual de 82,0374 millones de RMB en gastos actuales de investigación y desarrollo.
La inversión en I+D de Ubiselect alcanzó los 303 millones de yuanes, un aumento interanual del 38,9 %, principalmente debido al aumento continuo de la inversión en I+D en productos de robots humanoides inteligentes incorporados de tamaño completo. Yuejiang Technology también mencionó que debido al rápido desarrollo de tecnologías clave y robots inteligentes incorporados, ha aumentado la inversión en la contratación de talentos y materiales de I+D. En el primer semestre de este año, la inversión en I+D fue de 102 millones de yuanes, un aumento interanual del 148,4%.
Según el contenido de los informes financieros, la investigación y el desarrollo de estas empresas giran principalmente en torno a la dirección de modelos incorporados a gran escala. En esta etapa, el "cerebro" del robot no es lo suficientemente inteligente, lo que sigue siendo una de las principales razones que restringen las aplicaciones a gran escala.
Apostar por el “cerebro” se ha convertido en el consenso de las empresas líderes. Entre los fondos recaudados de la IPO de Yushu Technology, la cantidad invertida en proyectos de investigación y desarrollo de modelos de robots inteligentes superó los 2 mil millones de yuanes. UBTECH también considera la comercialización de tecnología de robots humanoides inteligentes incorporados y tecnología de inteligencia artificial como una dirección innovadora. Se espera que su inversión anual en I+D en 2026 alcance los 700 millones de yuanes.
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