Michael Burry, conocido inversor estadounidense y prototipo de la película "La gran apuesta", afirmó que Nvidia se ha puesto en una "posición peligrosa" para poder satisfacer la demanda esperada de sus microchips. Si la moda de la inteligencia artificial disminuye, la empresa podría sufrir un golpe financiero "catastrófico".
En una publicación en Substack titulada "Nvidia sube las apuestas" el jueves, Burry dijo que encontró un elemento "preocupante" en el informe anual de la compañía: sus obligaciones de adquisiciones se dispararon de alrededor de $16 mil millones a $95 mil millones en 12 meses.
Burry dijo que eso se debe a que el importante proveedor TSMC insiste en contratos a más largo plazo, pagados en efectivo, como condición para desarrollar la capacidad necesaria para producir los últimos chips de Nvidia.
"Para ser claros, Nvidia se vio obligada a realizar órdenes de compra no cancelables antes de que la demanda fuera clara", escribió Burry, y agregó que a la empresa también le llevó más tiempo convertir el inventario en ventas.
"Esta nueva realidad demuestra un movimiento deliberado para asegurar la capacidad de la cadena de suministro más que nunca".
Burry señaló que las obligaciones de suministro total de Nvidia de 117 mil millones de dólares eran casi iguales al flujo de caja operativo para el año que finalizó el 25 de enero.
"Esto no es algo común y corriente. Es un riesgo", escribió.
Burry comparó la situación con la de Cisco durante la burbuja de las puntocom. En ese momento, el gigante de las redes de Internet amplió los compromisos de compra con los proveedores para garantizar que pudiera soportar el crecimiento anual esperado del 50%.
"Cuando el gasto corporativo en TI y en redes de datos se desplomó casi de la noche a la mañana, Cisco amortizó alrededor del 40% de sus pasivos e inventario de la cadena de suministro, y el precio de sus acciones se desplomó", añadió.
Además, Bury dijo que los altos márgenes de beneficio de Nvidia se deben en parte al poder de fijación de precios otorgado por la fuerte demanda de sus productos, por lo que los márgenes podrían disminuir si la demanda se debilita.
"A diferencia de las empresas que normalmente son capaces de capear los cambios de la industria con facilidad, las fuertes obligaciones de suministro de Nvidia en relación con sus ganancias y flujo de caja hacen que las caídas del mercado sean un riesgo potencial mayor para Nvidia", escribió.
"Una vez que llegue la recesión, el impacto en las ganancias y el balance de Nvidia será más severo y potencialmente catastrófico".