El 12 de junio, hora local, el ganador del Premio Nobel Paul Krugman publicó un artículo titulado "Elon Musk, el esquema Ponzi humano", calificando a Elon Musk, el hombre más rico del mundo, como un esquema Ponzi.
El texto original está recopilado de la siguiente manera:
Ayer hice un viaje corto. Primero, monté el Hyperloop local, que viaja a través de túneles excavados por Boring Company. Luego convoqué un robotaxi Tesla totalmente autónomo a través de una interfaz cerebro-computadora. En el camino, también leo las últimas noticias de las colonias de Marte.
Bueno, nada de eso pasó porque esos productos no existían.
Actualmente no hay hiperbucles operativos; la Boring Company no ha cavado ni un solo túnel comercial; y Tesla sólo ha desplegado un puñado de taxis autónomos (pero no completamente autónomos) en Austin y ninguno en otros lugares. (Los taxis autónomos Waymo de Google se han puesto en funcionamiento en muchos centros de transporte importantes). Neuralink, que se dice que está comprometido con la tecnología pionera de implantes de cerebro-computadora, solo ha probado su producto en unos pocos pacientes y no ha logrado ningún otro progreso. Por supuesto, no existe tal cosa como una colonia en Marte: los humanos aún no han llevado a cabo ninguna misión tripulada a Marte, y no hay perspectivas similares en el futuro previsible.
Sin embargo, durante la última década, Elon Musk ha prometido repetidamente que todos los servicios mencionados anteriormente estarán disponibles a más tardar en 2025, o incluso antes.
Es innegable que Musk ha logrado algunos logros reales. Tesla ha aprovechado la oportunidad para desarrollar vehículos eléctricos desde el principio. Starlink no es sólo un servicio vital, sino también un negocio rentable.
Pero estos logros no son suficientes para convertir a Musk en el hombre más rico del mundo. De hecho, su riqueza se ha basado durante mucho tiempo en gran medida en creencias autocumplidas: los inversores están convencidos de la "personalidad genial" de Musk y han acumulado acciones en las empresas que controla, y el aumento del valor de mercado de estas empresas ha consolidado a su vez su reputación como genio.
Usamos un término para definir este tipo de empresas: parecen exitosas porque continúan atrayendo nuevos inversores; y continúan atrayendo nuevos inversores porque parecen exitosos. Este tipo de negocio se llama esquema Ponzi. Y Elon Musk es esencialmente un esquema Ponzi de la vida real.
Además, la actual oferta pública inicial (IPO) de SpaceX deja más claro que nunca que Musk no es el mejor en el desarrollo de productos tecnológicos futuros, sino que es competente en el engaño financiero y en el uso de influencias internas para obtener ganancias, especialmente su influencia en la administración Trump.
Para entender esto, veamos el caso de la adquisición de Twitter (más tarde rebautizada como X) por parte de Musk en 2022. Para completar el acuerdo, los bancos de inversión proporcionaron a Musk un préstamo de 13.000 millones de dólares y originalmente planearon vender la deuda a otros inversores pronto. Pero luego Musk convirtió a X en una plataforma sucia llena de discursos de extrema derecha y condonación de ideas nazis, destruyendo por completo su modelo de negocio y provocando que los anunciantes se retiraran. Para el verano de 2024, la valoración de X es menos de la mitad del precio de adquisición. Si la deuda se vende en este momento, el banco enfrentará una pérdida del 40% y no tendrá más remedio que mantener esta deuda de Twitter durante mucho tiempo. Esto también llevó directamente al titular del "Wall Street Journal" de agosto de 2024: "La adquisición de Twitter por parte de Elon Musk se ha convertido en la peor fusión y adquisición en el sector bancario desde la crisis financiera".
Pero después sucedieron dos cosas que no sólo salvaron a estos bancos, sino que también preservaron las futuras calificaciones crediticias de Musk: primero, Donald Trump fue elegido presidente de los Estados Unidos en 2024 y, segundo, el surgimiento de la ola de inteligencia artificial. Después de la elección de Trump, los anunciantes comenzaron a volver a X, citando la necesidad de complacer a Musk y Trump. En marzo de 2025, Musk fusionó su recién creada empresa de inteligencia artificial xAI con X, aprovechando la creciente locura por la inteligencia artificial para aumentar aún más la valoración de X y embellecer su balance personal.
Desafortunadamente para Musk, las evaluaciones de todas las partes han señalado que el rendimiento del gran modelo Grok desarrollado por xAI es muy inferior al de los modelos de inteligencia artificial lanzados por Anthropic y OpenAI, y en general se considera que presenta riesgos de seguridad y una confiabilidad insuficiente. Una vez, el modelo publicó comentarios racistas y antisemitas e incluso se llamó a sí mismo "Hitler mecánico". Los funcionarios de la administración Trump han presionado a las agencias gubernamentales, incluido el Pentágono, para que utilicen Grok, pero con poco éxito.
Por lo tanto, Musk primero salvó a X fusionando X con xAI, y ahora está tratando de salvar xAI fusionando xAI con SpaceX, y el negocio Starlink de SpaceX es de hecho un negocio exitoso.
Precisamente hoy, SpaceX se hizo pública oficialmente. Su oferta pública inicial (IPO) cotizó en Nasdaq y la valoración de la empresa correspondiente al precio de emisión ascendió a 1,77 billones de dólares estadounidenses. Los ingresos de la empresa el año pasado fueron sólo de 18.700 millones de dólares y se encontraba en una situación de pérdidas.
¿Cuál es la base de una valoración tan “astronómica”? Parte de la lógica central de esta IPO es el entendimiento tácito de que los inversores minoristas harán lo mismo, no porque hayan hecho una evaluación racional del valor comercial de SpaceX, sino porque creen que lo que están comprando es "el aura del genio de Elon Musk".
Pero es posible que este grupo de seguidores leales por sí solo no pueda mantener a este matón financiero. Como resultado, los aliados de Musk en Wall Street también han intervenido para dictar las reglas del juego. Algunos índices bursátiles importantes, especialmente el índice Nasdaq 100 y el índice FTSE Russell, han revisado recientemente sus reglas para allanar el camino para la rápida inclusión de SpaceX.
Ya sabes, la inclusión de las acciones de una empresa en un índice bursátil importante significa enormes beneficios económicos. Una gran cantidad de acciones en el mercado están en manos de "fondos indexados", fondos mutuos cuyas carteras replican exactamente los componentes de un índice bursátil importante. Por lo tanto, una vez que una acción se incluye en un índice bursátil importante, los fondos indexados deben aumentar pasivamente sus tenencias, formando así inmediatamente una demanda de compra de la acción.
En el pasado, los principales índices bursátiles esperaban al menos un año después de la oferta pública inicial de una empresa antes de evaluar si incluirla en el índice, para darle al precio de la acción suficiente "período de madurez". Esta vez hacer una excepción para modificar las reglas para SpaceX es suficiente para demostrar que Musk ha demostrado una vez más su capacidad para conquistar y corromper instituciones clave. (Vale la pena señalar que el S&P 500 resistió la presión e insistió en esperar un año antes de decidir si incluiría a SpaceX).
Esto también me lleva a mi punto central: el enorme esquema Ponzi de la vida real de Elon Musk eventualmente colapsará. Los esquemas Ponzi tradicionales solo atrapan a los inversores que participan voluntariamente, pero esta vez, una gran parte de los fondos que respaldan el esquema de Musk provendrán de estadounidenses comunes y corrientes: esencialmente se ven "obligados a participar en el esquema". Actualmente, alrededor del 52% de los activos de los fondos mutuos se invierten en fondos indexados o fondos indexados, y más del 50% de los hogares estadounidenses tienen fondos mutuos. La connivencia de Musk con Wall Street y la percepción generalizada de que la administración Trump lo respalda llevarán a que la gran mayoría de los inversores comunes se involucren involuntariamente y se conviertan en el “combustible” del imperio de capital de Musk.