Resumen:
Según Nikkei Asia, los datos muestran que el margen de beneficio antes de intereses e impuestos de Changxin Memory alcanzó el 82% en el segundo trimestre de este año, superando a los principales fabricantes de chips de memoria como SK Hynix, Micron y el negocio de semiconductores de Samsung Electronics, convirtiéndose en la empresa de chips de memoria con el margen de beneficio más alto del mundo en este trimestre.
Los datos relevantes provienen de QUICK FactSet y divulgaciones corporativas. Durante el mismo período, el margen de beneficio antes de intereses e impuestos de SK Hynix fue del 76%, y el negocio de semiconductores de Samsung Electronics fue del 70%. Los ingresos de Changxin Memory aumentaron aproximadamente 10 veces en comparación con el mismo período del año pasado, con la tasa de crecimiento más alta entre las seis empresas: Changxin Memory, Samsung, SK Hynix, Micron, Kioxia y SanDisk.
Sin embargo, en términos de escala de ganancias absolutas, Changxin Memory sigue siendo inferior a SK Hynix, Micron y otras empresas. Esta ventaja se refleja principalmente en el margen de beneficio antes de intereses e impuestos en un solo trimestre, y no significa que su escala general haya superado a la de los principales fabricantes de chips de memoria del mundo.
Changxin Memory produce principalmente chips DRAM, incluido DDR5, que se utilizan en centros de datos, computadoras personales y consolas de juegos. Entre sus clientes se incluyen empresas tecnológicas chinas como Alibaba, ByteDance y Tencent.
"Nikkei Asia" cree que el aumento del margen de beneficio de Changxin Memory está estrechamente relacionado con la actual ronda de cambios en la oferta y la demanda de chips de memoria. A medida que Samsung, SK Hynix y Micron dedican más recursos a la memoria de gran ancho de banda para servidores de IA, el suministro de DRAM ordinaria se reduce y el precio de DDR5 aumenta considerablemente, lo que beneficia a Changxin Memory.
También existen diferencias en los modelos de contrato de HBM y DDR5. HBM suele firmar acuerdos de suministro anuales entre fabricantes de chips de memoria y grandes proveedores de servicios en la nube, y los precios a corto plazo se ven menos afectados por las fluctuaciones del mercado. Los precios de DDR5 están más estrechamente vinculados a la oferta y la demanda del mercado spot, por lo que la rentabilidad aumenta más rápidamente en el ciclo actual de aumento de precios.
Según la firma de investigación de mercado TrendForce, la rentabilidad de HBM ha sido inferior a DDR5 desde el primer trimestre de este año. Jun Okamoto, socio de KPMG FAS, dijo que en el entorno de mercado actual, las empresas con una mayor proporción de ventas de DRAM ordinarias tienen más probabilidades de beneficiarse.
Changxin Storage está ampliando su capacidad de producción. La compañía utilizará los fondos recaudados en su oferta pública inicial en julio de este año para seguir aumentando la capacidad de producción de la fábrica de Hefei y planea construir una nueva fábrica en Shanghai.
Los datos de QUICK FactSet muestran que Changxin Storage se ha convertido ahora en la empresa cotizada más valiosa de China, con un valor de mercado cercano a tres veces el de Kioxia de Japón. Su relación precio-beneficio a futuro es cercana a 20 veces, mientras que Samsung, SK Hynix y Kioxia son de un solo dígito, lo que refleja las mayores expectativas de los inversores sobre el crecimiento futuro de Changxin Memory.
Al mismo tiempo, la empresa matriz de Yangtze Memory ha solicitado cotizar en Shanghai. Tanto Changxin Memory como Yangtze Memory se han beneficiado de la escasa oferta de chips de memoria globales y están acelerando la expansión de la capacidad de producción.
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