El jueves, Arm cotizó con éxito en los Estados Unidos y se convirtió en la "nueva estrella" a la que los inversores prestaron más atención. Aumentó un 25% el primer día de cotización y el aumento intradiario llegó a alcanzar el 30%. Pero el viernes, el precio de las acciones de Arm cayó, cerrando con una caída del 4,47% a 60,75 dólares, con un valor de mercado de 62.333 millones de dólares. ¿Se encontrará la oferta pública inicial "Big Mac" con el dilema de alcanzar su punto máximo cuando debute?
Arm no es muy rentable
ARM permite que el 99% de los teléfonos inteligentes del mundo utilicen su propia arquitectura de chip, pero no es muy rentable.
Las fuentes de ingresos de ARM se dividen principalmente en derechos de licencia y regalías, de los cuales el 40% son derechos de licencia y los ingresos por regalías representan aproximadamente el 60% de los ingresos.
Los ingresos por licencias se refieren a las tarifas de licencia que otras empresas deben pagar al diseñar chips utilizando la arquitectura de Arm. Los ingresos por regalías se derivan de la comisión de Arm después de que el fabricante del chip vende el chip.
Algunos medios lamentaron que el precio de las regalías de Arm sea realmente bajo y que se le pueda llamar un "gran filántropo". Según datos de 2019, la regalía promedio de Arm por una CPU es de solo
En 2022, el valor total de los chips basados en tecnología ARM alcanzará los 98.900 millones de dólares, lo que representa casi la mitad de la cuota de mercado. Pero los ingresos por regalías de ARM son sólo de 1.680 millones de dólares, lo que representa el 1,7% del valor del chip. Esta es también una razón importante por la que su participación de mercado llega al 99%, pero su escala de ingresos y ganancias no es particularmente grande.
Por un lado, debido a que la mayoría de los productos basados en la arquitectura ARM son MCU (microcontroladores), los precios son muy económicos; por otro lado, ARM cobra una comisión por el precio del chip en lugar de cobrar por el producto final, por lo que los ingresos que genera no son elevados.
Por el contrario, el método de Qualcomm para generar ingresos también es la “recaudación de impuestos”. Tomemos como ejemplo el acuerdo de exclusividad firmado entre Qualcomm y Apple en 2010: Qualcomm paga a Apple mil millones de dólares al año a cambio del derecho exclusivo de suministrar iPhones; pero Apple paga derechos de patente a Qualcomm:
Arm quiere subir los precios para ganar dinero
En el ámbito de los teléfonos móviles existe un famoso "impuesto Qualcomm", que se refiere a los derechos de patente de Qualcomm. No se calcula en función del número y valor de las patentes utilizadas en el teléfono móvil, sino que se calcula en función de una determinada proporción del precio del teléfono móvil.
Este modelo de cobro siempre ha sido controvertido, por lo que Qualcomm ha sido investigado y multado por agencias antimonopolio en muchos países, pero el modelo de Qualcomm permanece sin cambios porque puede maximizar las ganancias. Qualcomm ha logrado un rápido crecimiento en ingresos y ganancias a través de tarifas de admisión, altas tarifas por chips y licencias de patentes.
El modelo de precios de Qualcomm se basa en un porcentaje del costo o precio de venta de todo el dispositivo que utiliza la propiedad intelectual (IP) de Qualcomm, no solo los componentes utilizados para respaldar directamente las comunicaciones inalámbricas. Esto significa que, independientemente de si el dispositivo contiene tecnología de comunicación inalámbrica de Qualcomm, siempre que el dispositivo utilice cualquiera de las IP de Qualcomm, a Qualcomm se le pagará una tarifa de licencia basada en un cierto porcentaje del costo total o precio de venta del dispositivo.
Claramente, Arm ve similitudes en su posición de mercado y la de Qualcomm.
A partir de 2022, Arm emitió un ultimátum diciendo que cambiaría por completo el método de carga. A juzgar por los cargos después de que Arm cambió su modelo de licencia, la tarifa de licencia solía ser del 1% al 2% del precio del chip, pero ahora se ha cambiado a
Una estimación conservadora es que, excluyendo los teléfonos móviles de Apple, si Arm carga directamente los terminales, cobrará 12, 6 y 3 dólares estadounidenses por los segmentos de mercado de gama alta, media y baja, respectivamente.
Algunos analistas creen que la posición dominante de Arm en el campo de la arquitectura le otorga la capacidad de implementar de manera flexible varias estrategias. La estrategia del “impuesto Qualcomm” puede permitir a Arm aumentar las ventas de terminales, pero solo si el mercado acepta la estrategia de precios de Arm.
¿Alguien pagará por ello?
La actual posición inquebrantable de Arm en el lado móvil proviene de la "ecología": es decir, cuántos clientes intermedios están dispuestos a utilizar la arquitectura Arm para diseñar chips. Si la "tasa impositiva" de Arm es demasiado alta y lleva a las empresas de chips posteriores a encontrar nuevas soluciones arquitectónicas, una gran cantidad de clientes pueden irse.
De la demanda entre Arm y Qualcomm en 2022 se puede ver que los principales clientes ya desconfían del ecosistema Arm: Arm acusó a Qualcomm de utilizar la propiedad intelectual de Arm sin permiso porque Qualcomm adquirió una empresa llamada NUVIA (dedicada al desarrollo de CPU de arquitectura Arm) en 2021. Una vez completada la adquisición, Arm espera volver a firmar un acuerdo de licencia con Qualcomm para los productos NUVIA para aumentar las tarifas, pero Qualcomm obviamente no está dispuesto.
Los dos gigantes no estaban de acuerdo y Arm una vez amenazó a Qualcomm con rescindir todos los acuerdos de licencia. Aunque se puso en práctica, esto obviamente hizo que Qualcomm y todos los principales clientes de Arm comenzaran a desconfiar de él.
Los expertos de la industria analizan que los aumentos de precios acelerarán que algunos de los socios de ARM escapen del ecosistema ARM y adopten X86, RISC-V y otros ecosistemas.
La arquitectura RISC-V gratuita y de código abierto lo está mirando y está constantemente tratando de ingresar a los clientes existentes de ARM.
La arquitectura RISC-V se ha convertido en un "novato" en el campo de la arquitectura de chips en virtud de sus ventajas de código abierto, simplicidad y modularidad. La naturaleza de código abierto de RISC-V ha atraído la atención de muchas empresas, especialmente de las pequeñas y de las empresas emergentes, ya que puede obtener más fácilmente la autorización de diseño de chips, reduciendo así los costos.
ARM también mencionó en el prospecto,
Básicamente, ARM no puede ganar mucho dinero, probablemente porque no tiene suficiente voz en la cadena industrial. Algunos analistas señalaron que en toda la cadena industrial, las más rentables son las empresas de chips que controlan el ecosistema de software. Determinan directamente qué tan competitivo es un determinado chip en el mercado.
ARM siempre ha estado en una posición neutral y sus estándares de arquitectura están abiertos a la concesión de licencias por parte de las principales empresas, lo que hace que su posición sea inestable. Por otro lado, su competidor Intel no sólo diseña IP, sino que también posee su propia fábrica de chips. Monopoliza el ecosistema formando la alianza Wintel con Windows, ganando así el control de la cadena industrial.